高频｜地产销售面积同比下行，猪价加速触底

证券研究报告 固收定期报告/2026.3.14 核心观点 ❖本周主要关注点：（1）节后第三周开复工率弱于去年，开复工率环比上升幅度也不及去年，结合样本量变化、春节假期靠后和高频价格，我们维持前期观点，今年春节后三周建筑行业开复工的实际情况或低于去年。（2）本周猪肉价格加速下跌。尽管从“能源-化工-农产品”链条来看，豆粕、玉米价格上涨会从成本端对肉价形成支撑，但我们判断，短期内生猪仍有下行空间。供给端，目前存栏和出栏均重仍处于高位，由于饲料价格上涨，亏损严重的企业会加速出栏；需求端，正值淡季，消费需求增长乏力。（3）3月6日-12日，20城新房、北上深杭二手房成交面积同比均明显下降，表明目前地产销售表现疲软。 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com 相关报告 本周地产销售面积表现低迷。Wind20城新房成交面积环比-6.46%、同比-10.94%。具体来看，一线城市新房成交面积强于上期，二三四线城市新房成交均弱于上期；各线城市新房成交面积均弱于去年同期。观察重点城市二手房，环比角度，各重点城市二手房成交面积均明显强于上期；同比角度，各重点城市二手房成交面积均低于去年同期。 1.《新增建设用地用途受限？暨年度土地成交回顾》2026-03-132.《 量 化 日 报|长 债 信 号 仍 然 不 强 》2026-03-133.《量化日报|超长单日输出概率有所下降》2026-03-12 投资生产方面，商品价格大多上行。螺纹钢价格小幅上升，水泥价格小幅下降，玻璃期货价格，沥青价格上升。 工业生产方面，开工率大多上行。钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率、PTA开工率、焦化企业开工率、汽车轮胎开工率上行，石油沥青开工率小幅下行。 消费方面，出行动能有所减弱。地铁出行、国内执行航班符合季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。 ❖通胀方面，猪肉价格、蔬菜价格下行；油价上行，螺纹钢价格小幅上行。 出口方面，本周SCFI上行，BDI下行。本周，受地缘局势持续紧张影响，出口集装箱运输综合指数继续上涨。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1节后三周实际开复工略低于去年...................................................52地产销售：成交面积表现低迷......................................................63投资：商品价格大多上行...........................................................114生产：开工率大多上行..............................................................125消费：出行动能较强.................................................................146出口：SCFI上行，BDI下行......................................................157物价：猪肉价格、菜价下行，油价上行.........................................168风险提示................................................................................17 图表目录 图1：主要高频指标周度跟踪...........................................................5图2：工地开复工率.......................................................................5图3：劳务上工率..........................................................................5图4：20城新房春节前后成交面积....................................................6图5：北上深杭二手房春节前后成交面积............................................6图6：北京新房春节前后成交面积.....................................................7图7：上海新房春节前后成交面积.....................................................7图8：北京二手房春节前后成交面积..................................................7图9：上海二手房春节前后成交面积..................................................7图10：深圳二手房春节前后成交面积................................................7图11：杭州二手房春节前后成交面积................................................7图12：全国及典型城市周度新房成交面积跟踪....................................8图13：20城新房成交面积...............................................................8图14：一线城市新房成交面积（4城）..............................................8图15：二线城市新房成交面积（8城）..............................................8图16：三四线城市新房成交面积（8城）...........................................8图17：典型城市周度新房成交面积跟踪.............................................9 图18：北京新房成交面积...............................................................9图19：上海新房成交面积...............................................................9图20：广州新房成交面积...............................................................9图21：深圳新房成交面积...............................................................9图22：杭州新房成交面积.............................................................10图23：苏州新房成交面积.............................................................10图24：典型城市周度二手房成交面积跟踪........................................10图25：北京二手房成交面积..........................................................10图26：上海二手房成交面积..........................................................10图27：深圳二手房成交面积..........................................................11图28：杭州二手房成交面积..........................................................11图29：螺纹钢表观消费量上升.......................................................11图30：螺纹钢价格小幅上升..........................................................11图31：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)上升........................................12图32：玻璃期货合约结算价上升.....................................................12图33：水泥价格指数小幅下降........................................................12图34：沥青价格指数上升..............................................................12图35：石油沥青开工率小幅下行....................................................13图36：钢厂高炉开工率上行..........................................................13图37：汽车轮胎开工率大幅上行....................................................13图38：焦化企业开工率上行..........................................................13图39：涤纶长丝开工率上行..........................................................14图40：PTA开工率上行.................................................................14图41：乘用车当周日均厂家零售低于季节性.....................................14图42：8城地铁出行高于季节性.....................................................14图43：电影票房MA7低于季节性....................................................15图44：国内执行航班（MA7）高于季节性..........................................15图45：上海出口集装箱运价指数大幅上行........................................15 图46：波罗的海干散货指数小幅下行..............................................15图47：港口完成货物吞吐量小幅下行..............................................16图48：CRB现货指数小幅上行........................................................16图49：猪肉平均批发价下行.....................................