镁合金零部件上车进展不断，镁合金产业增长有望提速

事件描述 汽车企业陆续对新型大尺寸镁合金零件进行招标，可能标志着汽车用镁 合金开始从方向盘骨架等小尺寸轻型零件向大尺寸新型零件进军。汽车用镁 合金零件有望因此进入快速增长期。 联系人刘传海：(021) 6110 2509：liuch3@w kzq.com.cn 事件点评 新能源汽车不断进行镁合金招标。2026年3月4日，零跑汽车在采购公众号上发布寻找镁合金电驱压铸件供应商；3月5日长安汽车发布一体化 镁合金后地板样件项目的招标。而星源卓镁从2025年8月开始三次获得新 能源汽车客户的镁合金动力总成（电驱壳体等零件）定点通知，涉及总销售金额3 3. 09亿元，其中最早的订单从2026年3月末开始供货。 镁合金零件从小到大的突破。镁合金由于耐蚀性差等原因，以往在汽车 上的应用过去集中于方向盘骨架等封闭区域的小尺寸情形零件上。新能源电 驱壳体则裸露于空气中，重量和尺寸也大于方向盘骨架。获得新能源汽车客 户的招标和定点通知，可能意味着目前市场上的镁合金及镁合金零件加工技 术已经可以满足裸露于空气的条件。类似电驱壳体的镁合金座椅骨架同样可 能逐步进入车企的视野中。 资料来源：Wind，聚源 《车企降本压力下的新机遇——国产化绝缘纸在驱动电机上的应用》《降本46%——新工艺助推低成本国产材料在电池包壳体的应用》《十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破开启市场增量新蓝海》《价格腰斩——镁合金能否成为新的汽车轻量化材料》《马氏体高强钢：汽车轻量化的成本优势何在？》《Tesla Cybertruck——不锈钢的新机遇》《宝武镁业（002182）：新能源汽车新材料研究之七——宝武镁业，耐蚀性突破撬动5倍镁合金消费蓝海》 26年单车镁合金用量有望出现较大增长。目前镁合金电驱壳体的重量在14公斤左右，一体化镁合金后地板重量在40公斤左右，远高于0.5公斤左右的方向盘骨架。如果新能源汽车开始较大规模使用镁合金电驱壳体，单车镁合金用量有望出现较大增长，镁合金的需求有望进入增长的快车道。建议关注：镁合金加工龙头宝武镁业。 分析师声明 作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询(分析师)，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明 五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。 特别声明 在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 联系我们 上海深圳北京地址：上海市浦东新区陆家嘴街道富城路99号震旦国际大厦30楼地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层地址：北京市东城区朝阳门北大街3号五矿广场C座3F邮编：200120邮编：518035邮编：100010 Analyst Certification The research analyst isprimarily responsible for the content of this report, in w hole or in part. The analyst has the Securities Investment AdvisoryCertification granted by the Securities Association of China. Besides, the analyst independently and objectively issues thisreport holding a diligentattitude. We hereby declare that (1) all the data used herein is gathered fromlegitimate sources; (2) the research is basedon analyst’s professionalunderstanding, and accurately reflects his/her views; (3) the analyst has not been placed under any undue influence or intervention from a thirdparty in compiling this report; (4) there is no conflict of interest; (5) in case of ambiguity due to the translation of thereport, the original version inChinese shall prevail. InvestmentRating Definitions General Disclaimer Minmetals Securities Co., Ltd. (or “the company”) is licensed to carry on securities investment advisory business by the China Securities RegulatoryCommission. The Company w ill not deem any person as its client notw ithstanding his/her receipt of this report. The report is issued only underpermit of relevant law s and regulations, solely for the purpose of providing information. The report should not be used or considered as an offer orthe solicitation of an offer to sell, buy or subscribe for securities or other financial instruments. The information presented in the report is under thecopyright of the company. Without the w ritten permission of the company, none of the institutions or individuals shall duplicate, copy, or redistributeany part of this report, in any form, to any other institutions or individuals. The party w ho quotes the report should contact the company directly torequest permission, specify the source as Equity Research Department of Minmetals Securities, and should not make any changeto the informationin a manner contrary to the original intention. The party w ho re-publishes or forwards the research report or part of the report shall indicate theissuer, the date of issue, and the risk of using the report. Otherw ise, the company w illreserve its right to taking legal action. If any other institution(or “this institution”) redistributes this report, this institution w ill be solely responsible for its redistribution. The information, opinions, and inferencesherein only reflect the judgment of the company on the date of issue. Prices, values as well as the returns of securities or the underlying assetsherein may fluctuate. At different periods, the company may issue reports with inconsistent information, opinions, and inferences, and does notguarantee the information contained herein is kept up to date. Meanw hile, the information contained herein is subject to change w itho