聚烯烃日报：上游减负缩量加剧，聚烯烃开工继续下降

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8236元/吨（+82），PP主力合约收盘价为8303元/吨（+106），LL华北现货为8420元/吨（+700），LL华东现货为8500元/吨（+500），PP华东现货为8100元/吨（+0），LL华北基差为184元/吨（+618），LL华东基差为264元/吨（+418），PP华东基差为-203元/吨（-106）。 上游供应方面，PE开工率为82.4%（-4.5%），PP开工率为70.0%（-4.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-548.2元/吨（-28.4），PP油制生产利润为-688.2元/吨（-28.4），PDH制PP生产利润为-1721.9元/吨（+264.4）。 进出口方面，LL进口利润为-1132.4元/吨（-1414.2），PP进口利润为-949.6元/吨（-192.9），PP出口利润为168.8美元/吨（+327.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+8.0%），PE下游包装膜开工率为43.4%（+3.1%），PP下游塑编开工率为40.5%（+2.9%），PP下游BOPP膜开工率为61.3%（+1.7%）。 市场分析 在国际能源署(IEA)32个成员国同意释放4亿桶战略石油储备后，伊拉克南部港口两艘外国油轮遭袭，阿曼亦从其主要石油出口码头撤离所有船只，市场对于霍尔木兹海峡通航中断的担忧延续。市场再度传出国内某大型石化集团炼厂进一步降负的信息，烯烃供应端收缩预期进一步加剧，推动烯烃价格再度走强。 PE方面，3月临停与计划检修装置增多，前期福建联合、石化、茂名石化等主要炼厂延续检修，新增吉林石化、中安联合等装置计划检修，PE开工率延续高位回落；需求端下游整体开工继续回升，随着春耕需求集中释放，下游农膜、地膜订单持续跟进，包装膜刚需补库，PE整体库存去化周期逐步兑现。 PP方面，供应端缩量表现更加明显，新增天津渤化、浙江石化、裕龙石化等多套停车，上游生产企业预防性降负荷逐步增多，3月检修量预期仍偏高，利润敏感性PDH装置计划检修亦增多，PDH检修高峰预期延续，PP上游库存兑现去化，供应端支撑增加。需求端，下游开工明显回升，延续刚需采购为主，PP社会库存去化。 策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：L05-09、PP05-09逢低正套跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图19：PP低熔共聚-拉丝华东......