铜
- 市场表现：本周铜价震荡下跌，春节后第二周下游复工，点价有所恢复。
- 库存与供应：LME仓预期仍高，抑制交仓动作；美国库存虹吸能力受质疑，物流持续但南美发运或减量。
- 废铜市场：国内再生铜企业复产慢于往年，财税政策不确定性及税票流转受限影响湖北、安徽、江西等地。
- 观点：近期下行源于库存压力及地缘冲突升级可能，但中期看涨，铜仍属需求有增量、供给有限制的品种。
铝
- 市场表现：铝价易涨难跌，中东铝生产受影响，卡塔尔减停产，巴林发运受阻。
- 库存与供应：海外供给收紧，外盘强于内盘，国内保税区库存低位，内外正套驱动。
- 观点：短期内铝价受中东供应影响，内外正套仍有空间。
锌
- 市场表现：锌价震荡，供应端长单谈判基准价上浮，但中期供应偏紧，进口矿窗口未开启。
- 库存与需求：国产和进口TC低位，下游元宵后陆续复产，但订单偏弱，库存累积至25万吨上方。
- 观点：长期资本开支投入有限，伊朗锌矿供应扰动，短期锌价仍有一定支撑。
镍
- 市场表现：镍价维持区间震荡，纯镍2月产量环比下降。
- 库存与供应：国内持续累库，LME小幅累库，印尼镍价管控加强。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，镍价维持区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：不锈钢价格区间震荡。
- 供应与需求：钢厂排产环比小幅回落，下游陆续恢复，成本镍铁价格小幅回升。
- 库存：本周季节性累库，仓单维持。
- 观点：基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供应与需求：原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货累库，再生供应空间压缩。
- 库存：海外库存拖累及再生利润支撑。
- 观点：预计铅价维持偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价大幅下跌，流动性隐患压力大。
- 供应与需求：佤邦出量恢复较快，国内锭端减产可能超预期，印尼配额中性偏累库。
- 库存：社会库存多体现在交易所库存，海外LME库存震荡。
- 观点：锡价受全球宏观流动性影响大，供应端恢复中，战略金属和消费故事难以证伪，若流动性宽松则向上弹性强。
工业硅
- 市场表现：价格随成本震荡运行。
- 供应与需求：前期大厂检修逐渐复产，供需接近平衡，新疆大厂受电价调整影响。
- 库存：仓单数量变化。
- 观点：中长期看产能过剩幅度高，价格以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：3月供需双强，铁锂终端需求支撑强劲。
- 供应与需求：辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增，供需紧平衡。
- 库存：5、6月份淡季存在累库预期。
- 观点：上方空间需期现共振或供应预期外扰动打开，关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期。
