中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年3月13日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.美国将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查。根据美国贸易代表办公室官员的说法，这可能导致新的关税。外交部发言人郭嘉昆对此表示，所谓“产能过剩”是一个伪命题，中方反对以此为借口进行政治操弄。欧盟委员会表示，若美方违反贸易协议将作出“坚决回应”。 3.伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明。声明称，伊朗不会放弃复仇，将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线，呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，伊朗打击目标仅针对相关军事设施。声明指出，伊朗无论如何都要从敌人那里获得赔偿。与此同时，伊朗副外长称，伊朗已允许部分船只通过霍尔木兹海峡。 4.国际油价3月12日再度大涨，美油、布油主力合约一度涨逾10%。美国政府计划对有百年历史的《琼斯法》发布临时豁免令，允许外国油轮参与国内燃料运输，以缓解国内燃料供应压力并遏制油价上涨。美国能源部长赖特表示，目前“尚未准备好”护送油轮通过霍尔木兹海峡，油价不太可能升至200美元。 5.央行行长潘功胜主持召开经济金融专家座谈会表示，下一阶段，央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 6.超10万亿同业存款或将迎来利率下调。同业存款利率自律管理迎来“升级”版，市场利率定价自律机制已召集部分银行开会，要求加强自律管理，高于7天逆回购OMO政策利率（1.4%）的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%。 7.司法部部长贺荣表示，今年政府立法工作将重点突出优化营商环境，制定全国统一大市场建设条例，解决地方保护、不当准入条件和“内卷式”竞争等问题。同时，将加快研究人工智能、低空经济等领域立法 8.香港证监会和廉政公署宣布采取联合行动，打击一宗涉及贪污及内幕交易的案件，两家券商高层人员涉嫌受贿超400万港元，帮助一家对冲基金通过内幕交易做空获利约3.15亿港元，目前已有8人被拘捕。中信证券、国泰海通分别证实其香港子公司涉案。 9.据国家信息安全漏洞库统计，自今年1月-3月9日，共采集OpenClaw漏洞82个。国家工业信息安全发展研究中心发布风险预警指出，工业企业在应用OpenClaw时面临系统越权失控、敏感信息泄露等潜在风险隐患。中国人工智能产业发展联盟表示，将编制企业级OpenClaw部署风险管理指南。另外，已有银行收到监管机构“龙虾”风险提示。 10.全球半导体产业正酝酿新一轮涨价潮，德州仪器、恩智浦、英飞凌已向客户发出通知，4月1日起上调部分产品售价。其中，德州仪器部分产品涨幅最高可达85%。英飞凌主流产品预计涨价5%至15%，部分高端产品涨幅可能更高。 11.百度发布全球首款手机“龙虾”应用——“红手指Operator”，用户下载App即可实现手机“养虾”，上线后迅速引爆下载热潮。OpenClaw创始人Peter Steinberger称，中国AI创新速度“Amazing”，愿与百度共同开发“龙虾”。 12.腾讯旗下微信正在尝试研发一套独立的自有AI模型，目前已完成基础能力建设，预计将于2026年对外落地。这套模型将被用于接入微信的小程序生态，支持开发各类AI智能体。 13.伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，任何对伊朗能源基础设施和港口的攻击，都将遭到伊朗“毁灭性”的报复。发言人强调，伊朗警告美国和以色列及其所有盟友，任何针对伊朗能源设施和港口的行为，都将引发伊朗的强力反击。如若此类事件发生，地区内美国及其盟友的所有油气设施，都将面临被点燃和摧毁的风险。 14.美国上周初请失业金人数小幅下降1000人降至21.3万人，略低于市场预期。美国1月贸易逆 碳酸锂 日内碳酸锂主力合约偏弱运行，去库幅度持续收窄，基本面边际转弱，市场情绪转弱。 锂盐厂多数在节后结束检修复产，同时部分锂盐厂提高产量至满产状态，3月碳酸锂排产再创历史新高。智利1-2月发运高企，预计3-4月碳酸锂进口出现将明显增加，同时硫酸锂发运集中将使得3-4月国内碳酸锂原料供给充足。需求端3月排产环比大幅增加，储能端开工率保持高位，但动力端受到车端销售压力有自下往上被动累库的担忧，当前3月供给增幅大于需求增幅，供需边际走弱，去库量级收窄甚至或将出现累库状态。 工业硅多晶硅 工业硅：震荡运行，继续关注卖出宽跨式期权机会。多晶硅：偏弱震荡运行，暂时观望。 【工业硅】 波动原因：新疆大厂外购电成本抬升后叠加一次能源成本潜在支撑，供需矛盾不突出，工业硅震荡运行。 未来看法：新疆头部大厂暂定3月初复产计划不及此前市场悲观预期，3月有望维持去库，但低成本大厂后续的复产弹性仍是潜在过剩转向风险。头部大厂全面复产之前，下边际仍有成本端支撑，并且当下新增大厂外购电成本上移预期，估值仍然不高。 【多晶硅】 波动原因：现货端预期悲观，厂家报价继续下跌。高库存+去库难仍是当下核心矛盾，震荡偏弱运行。 未来看法：政策方面，尽管行业协会鼓励自律及限价不低于成本销售，但因部分厂家低价出货导致市场对于限价的信任度频繁下调，目前暂无新的实操指导。供需方面，3月电池、组件排产环比回升有望给予产业链供需改善，但高库存现实压力施压价格向上弹性，并且供需改善难有持续性，因抢出口窗口过去之后，内需偏弱的情况下出口订单有下滑预期。地缘政治风险抬升一次能源成本、海外电力成本激增，近期组件询单增加，但与抢出口窗口期重叠，仍需持续跟踪变量。估值来看，考虑反内卷政策大方向，当前多晶硅估值不高，但远期过剩预期难改，预计延续偏弱震荡运行。 上涨情绪影响和国内现货强势提振。 未来看法：棉市整体走势受周边市场及宏观面的影响较大，关注地缘政治给原油市场带来的大幅波动，同时美国对全球加征关税带来的不确定性仍在。产业面，ICAC预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。USDA 3月供需报告显示上调全球棉花产量和库存，消费预估下调，美国棉花供需预估较2月没有变化。最近一周美国棉花周度出口数据显示利多，出口环比大增。巴西2月棉花出口积极向好，3月第一周巴西出口棉花依旧旺盛。ICE美棉价格震荡反弹运行态势。 国内棉花市场当前国内棉花商业库存已经进入去库阶段，纺企逐步恢复生产，实际原料消费和订单多寡是行情能否延续偏强的主要方面，市场期待金三银四的消费需求，棉花价格高位偏强主要得益于外围原油市场的波动影响。而预期新疆植棉面积要求下降的调控令棉花供给减少，长期利于棉价重心上移，关注开春实际播种种植的执行力度。短期宏观外围影响为主流。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖收涨，受临池原油价格上涨的提振，巴西甘蔗制糖比大幅下降转产乙醇。国内郑糖反弹高位震荡态势运行，得益于外围原糖走升的提振，同时国内阶段性供给压力限制涨幅。 未来看法：全球食糖过剩与否开始出现分歧，有机构下调供应过剩预估甚至认为供给转为偏紧： StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将过剩290万吨，较之前预估下调。ISO预计2025/26榨季全球食糖供应过剩122万吨，较之前预估163万吨下调41万吨。咨询公司Datagro报告中表示，预计2026/27年度全球糖市场将出现268万吨的供应缺口，自2025/26年度预计的80万吨缺口进一步扩大。ISMA下调印度食糖产量，预计2025/26榨季印度产量2930万吨，此前预计糖产量为3,095万吨。ISO下调泰国2025/26榨季食糖产量至1086万吨，之前预估为1116万吨。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月出口223万吨，同比增加22%。生产方面，巴西生产已接近尾声，国际原油价格因美伊冲突影响大幅上涨令市场担忧巴西生产更多的乙醇而令糖产量下降，为新榨季糖产量供给带来影响，利于糖价反弹。 国内食糖仍有季节性生产压力，近期现货成交有所好转。估值上，目前国产现货糖价大幅反弹后，郑糖价格已经略高于国产糖成本和配额外进口加工糖成本，在盘面上已经形成盘面加工利润情况下限制郑糖反弹空间。当然盘面进口加工利润显现，进口糖成本随着国际糖价涨跌变化而波动，影响内糖价格。整体上郑糖走势仍在震荡反弹运行中。 鸡蛋 行情波动原因：现货存在上涨预期，饲料上涨，受预期带动，昨日鸡蛋期货近远月合约均小幅上涨。 未来看法：昨日蛋价整体稳定，截止3月12日粉蛋均价2.8元/斤，红蛋均价3.01元/斤，当前蛋价处于饲料成本线附近。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。