国盛电新天顺风能再获国内导管架订单国内外经营拐点再次推荐

公司近期新中标深能汕尾红海湾六海上风电项目海工导管架订单，金额约7亿元，中标份额100%，标志着公司迎来国内外经营拐点。

国内市场：

1. 公司于2026年1月30日公告停产六家全资子公司，甩掉陆上业务包袱，聚焦海上风电赛道。
2. 2025年12月至今，公司新签海工导管架、单管桩等订单累计约15.7亿元，涵盖金风浙江温州、帆石二、浙江苍南、红海湾六等项目。
3. 其中，阳江二份额超50%、红海湾六份额达100%，南方市场海工龙头地位稳固。
4. 预计2026年广东红海湾及三山岛等项目将进入招标阶段，期待国内订单大幅增长。

海外市场：

1. AR7中的BB项目（导管架）已开启招标，公司有望中标，因欧洲本土无导管架产能。
2. 公司在德国扩建50万吨单桩产能（年底投产），欧洲海风景气度持续提升（AR7超预期、取消关税、天然气涨价等），政府加强制造能力本土化（IAA法案），本土产能紧缺，公司最直接受益。
3. 天顺德国基地已开启投标，静待订单落地。

研究结论： 持续看好天顺风能，预计2025~2027年归母净利润为-2.0/6.2/15.1亿元，对应2026/2027年PE估值32.7/13.4倍。

风险提示： 关税影响、订单不及预期、海外扩产超预期等。