宇新股份MTBE行业产能利用率不高是否会抑制涨价

截止到3月10日，MTBE和顺酐较冲突前价差改善2000元/吨。根据隆众数据，2025年中国MTBE产能2753万吨，产量1846万吨，开工率67%。市场部分观点认为MTBE产能利用率不高，供给充裕涨价弹性有限，但报告认为该观点存在偏差。

MTBE需放在整个汽油池中分析供需：全球汽油消费量12亿吨/年，MTBE与甲苯/二甲苯/烷基化油/C9等存在竞争关系。霍尔木兹海峡原油运输量1400万桶/天，全部中断将导致全球汽油减产1.7亿吨（叠加中东汽油出口中断影响更大）。在竞争组分甲苯/二甲苯短缺已影响化工生产（如韩华TDI缺甲苯不可抗力）的情况下，MTBE即使有提产潜力也难以填补汽油缺口。

原料短缺或限制MTBE开工：原料C4进口依存度约50%，其中78%来自中东。原料短缺将影响MTBE开工，使用国产原料且周边有炼厂直供的企业更具优势。

MTBE价格走势与汽油高度一致：历史上MTBE与汽油价格走势几乎完全一致。美伊冲突以来，新加坡MTBE价格暴涨262至961美元/吨，汽油则从80上涨至117美元/桶，均出现大幅跳涨，出口订单有望充分受益。

持续推荐宇新股份： 优势1：110万吨MTBE、40万吨顺酐产能，C4原料主要来源于周边炼厂，原料自主可控； 优势2：地处华南，出口有天然优势。