特朗普称军事行动即将结束，美通胀符合预期

市场分析 地缘上，美国总统特朗普称伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗军事行动“即将结束”。但美国和以色列官员表示，目前未收到任何停止军事行动的内部指令。美国中央司令部发布声明，警告可能袭击伊朗民用港口。伊朗武装部队发言人表示，如果其港口受到威胁，将打击该地区所有港口和码头；地缘上风险仍在。经济数据方面，美国2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期。但2月数据并未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储未来降息节奏仍存在变数。 期货行情与成交量： 2026-03-11，沪金主力合约开于1150.40元/克，收于1151.98元/克，较前一交易日收盘变动0.17%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1148.004元/克，收于1151.48元/克，较昨日午后收盘下跌0.04%。2026-03-11，沪银主力合约开于22651.00元/千克，收于22256.00元/千克，较前一交易日收盘变动-2.21%。当日成交量为394983手，持仓量为204352手。昨日夜盘沪银主力合约开于21771元/千克，收于21997元/千克，较昨日午后收盘下跌1.16%。 美债收益率与利差监控： 2026-03-11，美国10年期国债利率收于4.228%，较前一交易日变化-0.19BP，10年期与2年期利差为0.584%，较前一交易日变化+0.23BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-03-11，Au2604合约上，多头较前一日变化-1346手，空头则是变化-439手。沪金合约上个交易日总成交量为288378手，较前一交易日变化-9.53%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动2560手，空头变动4215手。白银合约上个交易日总成交量708982手，较前一交易日变化-19.70%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,073.57吨，较前一交易日增加2.86吨。白银ETF持仓为15,655吨，较前一交易日减少56吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-03-11，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-1.32元/克，白银国内溢价为524.85元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为51.76，较前一交易日变动2.43%，外盘金银比价为58.44，较上一交易日变化-4.27%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-11）上金所黄金成交量为40346千克，较前一交易日变化-12.13%。白银成交量为195490千克，较前一交易日变化-43.61%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前市场交易主线仍集中在美伊军事冲突上，但局势整体略有一定程度上缓和，或将对市场流动性冲击短期趋缓；因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克-1200元/克。 当目前市场交易主线仍集中在美伊军事冲突上，但局势整体略有一定程度上缓和，或将对市场流动性冲击短期趋缓；白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在21500元/千克-22500元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com