新能源及有色金属日报：氧化铝运费上涨出厂价格相对稳定

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价25030元/吨，较上一交易日变化560元/吨，华东铝现货升贴水-130元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价24890元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价录24950元/吨，较上一交易日变化530元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-35元/吨至-205元/吨。 铝期货方面：2026-03-11日沪铝主力合约开于24950元/吨，收于25215元/吨，较上一交易日变化510元/吨，最高价达25390元/吨，最低价达到24930元/吨。全天交易日成交317398手，全天交易日持仓212126手。 库存方面，截止2026-03-11，SMM统计国内电解铝锭社会库存127.1万吨，较上一期变化1.5万吨，仓单库存350691吨，较上一交易日变化9428吨，LME铝库存450125吨，较上一交易日变化-2250吨。 氧化铝现货价格：2026-03-11SMM氧化铝山西价格录得2670元/吨，山东价格录得2630元/吨，河南价格录得2685元/吨，广西价格录得2705元/吨，贵州价格录得2765元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得306美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-03-11氧化铝主力合约开于2839元/吨，收于2869元/吨，较上一交易日收盘价变化22元/吨，变化幅度0.77%，最高价达到2879元/吨，最低价为2823元/吨。全天交易日成交354506手，全天交易日持仓288252手。 铝合金价格方面：2026-03-11保太民用生铝采购价格18700元/吨，机械生铝采购价格19100元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。ADC12保太报价24600元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨。 铝合金成本利润：理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨。 市场分析 电解铝：美伊危机出现缓和的迹象，铝价高位回吐前期风险溢价有限。一方面霍尔木兹海峡尚未恢复，海外供应依旧偏紧LME升水持续走高，且已经造成实质性减产；另一方面，海峡若长期运输受阻，中东将面临原料供应问题。国内方面，下游开始复产复工，铝棒出库呈现见顶的迹象。消费端出口数据呈现高速增长，对海外消费仍保持良好预期，在考虑卡塔尔关停影响后，海外供需缺口扩大。海外电力缺口造成电价持续上涨趋势不变，铝价上涨空间依旧可期。 氧化铝：现货市场方面，新疆常规招标1万吨氧化铝到厂价格3000-3050元/吨，价格环比上期上涨35-80元/吨， 主要源于运费上涨50元/吨，折算北方出厂价格基本保持稳定。国内整体供应过剩的格局仍未改变，社会库存仍在攀升。广西新增产能箭在弦上，虽然铝土矿价格小幅上涨，但暂不会影响到氧化铝生产。最近三个月到期仓单压力不大，且隔月 价差有利于缓解仓单压力释放，盘面明显升水现货仓单矛盾持续增加。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。套利：中性 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应..................................................................................................................................................................7 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰