今日早评

2026年03月12日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-铁矿石】03月02日-03月08日中国47港铁矿到港总量2697.5万吨，环比增加467.5万吨；中国45港铁矿到港总量2609.9万 吨 ， 环 比 增 加463.0万 吨 ； 北 方 六 港 铁 矿 到 港 总 量1464.5万吨，环比增加431.7万吨。（Mysteel）评：最新海外发运逐渐回升，国内到港略有减少，不过国内钢厂需求一般，铁水回升较为缓慢，港口库存持续呈攀升态势。短期钢材供需矛盾并不明显，铁矿石供需偏宽松，市场受宏观情绪影响较大，随着通胀预期升温，盘面短期低位支撑较强，预计延续偏强震荡。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1250元/吨，近期价格缓慢上行；纯碱周度产量77.43万吨，环比-1.22%；纯碱厂家总库存194.72万吨，环比上升2.79%；浮法玻璃开工率70.81%，周上升0.54个百分点；全国浮法玻璃均价1136元/吨，环比上日持平 ； 全 国 浮 法 玻 璃 样 本 企 业 总 库 存7963.7万 重 箱 ， 环 比+4.77%。评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场价重心上移，中下游拿货相对谨慎，刚需操作。国内纯碱市场偏稳运行，价格坚挺，供应延续高位徘徊，新订单接收一般，下游需求不温不火，采购积极性不佳。纯碱企业库存高位上升，供强需弱，纯碱价格短期预计震荡偏弱。 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为31.0%，环比增4.4%；精煤日产23.1万吨，环比增3.2万吨；精煤库存313.6万吨，环比增25.1万吨。评：煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，而当前盘面价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，焦煤预计短期仍以震荡偏强运行为主。 【短评-螺纹钢】3月11日，国内钢材市场持稳为主，唐山迁安普方坯出厂含税涨10报2950元/吨。1家建材钢厂出厂价下调20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3317元/吨，较上个交易日跌2元/吨。评：受春节后复工复产节奏相对缓慢，钢材需求恢复力度温和，预期本周库存继续增加，钢价上行承压。同时，国际能源价格大幅波动对国内原燃料市场有一定扰动，近期煤焦市场震荡为主，成本对钢价有一定支撑。短期来看，钢价或延续震荡运行。 【短评-生猪】据农业农村部监测，3月11日“农产品批发价格200指数”为123.93，“菜篮子”产品批发价格指数为125.85。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.86元/公斤，比前一日下降0.2%；鸡蛋7.55元/公斤，比前一日上升0.3%。评：昨日全国猪价稳定偏弱调整，养殖端出栏压力依旧，需求欠佳，虽然二育询价增加，但实际入场有限，短线缺乏反弹动力，价格延续弱势调整为主。近期饲料成本抬升，一定程度支撑生猪价格，中长期生猪期货价格向下空间有限，近月合约底部震荡，远月合约震荡偏强，等待周期反转。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】截止到周三现货价格：国内棕榈油24度现货基差，其中，天津P05+80元/吨，持平；山东P05-50元/吨，持平；江苏P05-90元/吨，持平；广东P05-40元/吨，持平。评：机构报告显示，3月1-10日马来西亚棕榈油出口环比大幅增加。原油上涨提供成本支撑，马棕出口大增提振市场情绪。国内方面，现货库存压力较大且一口价较高，出货情况不佳。短期棕榈油预计高位震荡为主，建议短多交易，注意地缘风险。 【短评-豆粕】据Mysteel统计3月11日，国内豆粕现货市场价格大幅上调，其中天津市场3320元/吨，涨70元/吨，山东市场3260元/吨，涨90元/吨，江苏市场3250元/吨，涨110元/吨，广东市场3320元/吨，涨110元/吨。评：连粕05合约下方受美豆偏强及海运费上涨，导致大豆进口成本提升，下方支撑力度较强；国内方面油厂开工率逐步恢复，目前油厂豆粕库存回升至76万吨，但下游饲料企业库存充足短期内压制上涨空间。盘面看，短期豆粕价格震荡偏强。 【短评-铜】由于未能就薪酬纠纷达成协议，嘉能可澳大利亚铜精炼厂的工人威胁将从本周五开始罢工。该厂位于昆士兰州汤斯维尔，每年生产多达30万吨成品铜，是澳大利亚最大的精炼厂之一，加工包括 必和必拓奥林匹克坝矿区在内的第三方原料。工会表示，嘉能可支付的工资比附近其他工厂低近15%，周四将举行最后一次谈判。评：嘉能可澳洲精炼厂罢工威胁，是当前铜市供应端的又一扰动因素，30万吨/年的精炼产能若停产，将直接影响短期成品铜供应。近期全球油价上升引发通胀担忧，美元走强，铜价持续承压，罢工引发的供应扰动对铜价有一定支撑，市场对旺季存在乐观预期，但当前高库存压制，库存拐点出现前，预计铜价震荡运行。 【短评-铸造铝合金】据中汽协数据，2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。1-2月累计产销同比分别下降9.5%和8.8%。新能源汽车2月产销同比分别下降21.8%和14.2%，销量占新车总销量的41.2%。中汽协分析，今年春节在2月中下旬且假期延长，有效工作日仅16天，叠加政策切换、需求前置释放、消费意愿不足等多重因素影响。评：汽车是铸造铝合金的主要下游领域，2月产销受春节因素影响显著回落，需关注3月的回升情况。目前废铝市场供应仍偏紧，成本支撑逻辑较强，铸造铝合金跟随铝价变动，近期表现强劲，但需警惕波动性。 【短评-甲醇】中国甲醇港口样本库存131.28万吨，周下降13.07万吨；甲醇样本生产企业库存52.31万吨，周降2.93万吨，样本企业订单待发26.53万吨，周降2.98万吨；江苏太仓甲醇市场价2660元/吨，上升110元/吨；国内甲醇周产能利用率91.05%，环比-1.07%；下游总产能利用率71.07%，周上升2.14%。评：国内甲醇开工高位，本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货有限，江苏沿江在船发需求支撑下提货良好，节后部分下游陆续复工。内地甲醇市场窄幅回落，企业竞拍成交不理想，港口甲醇市场基差持稳偏强，商谈成交一般。甲醇港口及内地库存下降，现货市场表现一般，预计短期震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 5270元/吨，环比上日+120元/吨；PVC周产能利用率81.11%，环比-0.97%；PVC社会库存140.38万吨，环比增加3.76%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-159元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-283元/吨；国内PVC管材样本企业开工33%，较上期上升19.4个百分点。评：短期PVC上游企业检修不多，供应保持充裕，国内下游开工继续提升，需求旺季来临，下游需求陆续好转，PVC行业库存或下降，原油价格上涨推高乙烯法PVC成本，受市场担忧乙烯供应限制影响PVC乙烯法减产的预期推动，山东PVC市场继续高位运行，成交气氛减弱。预计短期PVC市场价格推涨后震荡运行。 【短评-铅】3月8日，铅酸电池企业耐普电源旗下广东普耐达5GWh钠离子电池生产项目在广东仁化产业园区正式开工，项目总投资67.5亿元。该项目分两期建设钠电池电芯、模组及储能系统研发生产基地，其中一期投资13.5亿元，预计2027年6月投产，全部建成后年产值预计可达150亿元。评：传统铅酸企业加速向钠电延伸，反映铅酸电池在储能、两轮车等领域面临被替代的长期压力，但项目2027年才投产，短期对铅需求无实质性影响。需求端，当前铅蓄电池企业复工率稳步回升，下游按需采购，但社会库存仍处历 史同期偏高位置，预计铅价维持区间震荡。 【短评-原油】欧佩克月报：欧佩克2月份石油日产量增加了16.4万桶，达到2863万桶。欧佩克预计，2026年全球石油需求将增加138万桶/日，达到1.0653亿桶/日；2027年将增加134万桶/日，达到1.0787亿桶/日；预计非欧佩克国家供应将在2026年增加63万桶/日，至5483万桶/日；2027年增加61万桶/日，至5544万桶/日；美国能源信息署数据显示，截止2026年3月6日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.58545亿桶，比前一周增长383万桶；美国商业原油库存量4.43103亿桶，比前一周增长382.4万桶；美国汽油库存总量2.49476亿桶，比前一周下降365万桶；美国原油日均产量1367.8万桶，比前周日均产量减少1.8万桶；俄罗斯2月原油产量较1月小幅下降约5.6万桶/日至918.4万桶/日，降幅约0.6%。国际能源署建议释放4亿桶战略储备石油，这是该机构历史上规模最大的一次石油释放行动。据央视消息，伊朗伊斯兰革命卫队当地时间3月11日凌晨宣布实施“真实承诺4”行动第37波打击；据央视新闻消息，当地时间12日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人表示，霍尔木兹海峡毫无疑问始终处于伊朗的掌控之下。评：通往霍尔木兹海峡船只遭到新的袭击，加剧了供应中断的担忧。在霍尔木兹海峡被伊朗管控的前期下，国际能源署创纪录释放石油储备的提议只能缓解油价涨势，不能改变趋势。当前伊以美战争仍在进行中，霍尔木兹海峡船仍在伊朗管控中，油价仍有支撑。关注战争走向，由于市场波动剧烈，博取收益的同时做好风险防控。 【短评-短纤】本期，涤纶短纤行业现金流平均在-149.66元/吨，环比跌19.09%。本周期中国涤纶短纤产量为15.81万吨，环比增加1.28万吨，环比增幅为8.81%；本周期纯涤纱行业平均开工率在69.04%，环比上升45.96%。评：短纤加工费处于偏低水平，对现货价格形成一定支撑；不过，受原料采购成本大幅上涨、下游及终端避险情绪升温影响，企业复工节奏偏缓。短纤供需驱动力一般。由于霍尔木兹海峡被管控，亚洲PX开工率下降，PX和原油驱动短纤价格偏强。 【 短 评-天 然 橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格70.2泰 铢/公 斤 （0.4/1%） ， 杯 胶 价 格58泰 铢/公 斤（0.2/0%）；最新数据显示，2026年前2个月，科特迪瓦橡胶出口量共计32.1万吨，较2025年同期的32.4万吨下降0.9%。单看2月数据，出口量同比增加0.4%，环比下降2.4%。3月11日，中汽协公布的数据显示，2月，我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。评：上游，海外产区逐步处于减产期。我国橡胶库存仍累积。下游需求，2月汽车出口表现良好，节后市场备货需求回升，叠加全钢胎经销商会议陆续召开，在政策利好与市场复苏双重驱动下，全钢胎订单表现较为突出。半钢胎内销市场存差异化，节后以渠道补货为主，且市场供应偏紧，内销货源不足，对整体出货量形成一定拖拽。操作上，05合约依托16500区域作为支撑，震荡偏多思路。 【短评-三十年期国债】全国政协十四届四次会议圆满完成各项议程，3月11日上午在人民大会堂闭幕。十四届全国人大四次会议将于3月12日下午3时举行闭幕会，会议将表决关于政府工作报告的决议草案、表决关于“十五五”规划纲要的决议草案等。评：政府工作会议即将结束，本年度增量政策或正在商讨和公布的路上，三十年期国债走势更多受股债跷跷板影响，债市震荡偏空，但能否跌破关键支撑位，需要等待4月政治局会议指引。 【短评-黄金】在最高法院驳回特朗普的关