开市客 2026年季度报告

核心观点

Costco Wholesale Corporation (Costco) 是一家以会员制仓储式超市为主的零售公司，其盈利模式基于提供低价格、有限选择的全国性品牌和自有品牌商品，以实现高销售额和快速库存周转。公司通过规模采购、高效配送和自助式仓储设施，实现了较低的毛利率。公司认为，净利润增长的主要驱动力是净销售额的增长，尤其是同店销售额的增长。公司通过增加购物频率、提高客单价以及开设新仓库来实现同店销售额增长。公司还通过会员费收入和汽油业务来增加收入。

关键数据

• 净销售额：2026年第二季度同比增长9%，达到682.42亿美元；2026年上半年同比增长9%，达到1324.86亿美元。
• 同店销售额：2026年第二季度同比增长7%；2026年上半年同比增长7%。
• 会员费收入：2026年第二季度同比增长14%，达到13.55亿美元。
• 毛利率：2026年第二季度毛利率为10.96%，同比增长11个基点；2026年上半年毛利率为11.13%，同比增长7个基点。
• 运营费用：2026年第二季度运营费用率为9.14%，同比增长8个基点；2026年上半年运营费用率为9.36%，同比增长4个基点。
• 净收入：2026年第二季度净收入为20.35亿美元，每股收益为4.58美元；2026年上半年净收入为178.88亿美元，每股收益为4.02美元。
• 新仓库开设：2026年第二季度开设了4个新仓库，其中包括1个搬迁；2026年上半年开设了12个新仓库，其中包括2个搬迁。
• 会员续费率：2026年第二季度美国和加拿大地区会员续费率为92.1%，全球会员续费率为89.7%。

研究结论

Costco 在2026年第二季度和上半年取得了稳健的业绩增长，主要得益于同店销售额的增长和会员费收入的增加。公司继续投资于新仓库开设、现有仓库改造和数字化业务发展。公司认为，其财务状况稳健，现金流充裕，能够满足未来的流动性需求。