2月金融数据前瞻（2026.02.10-2026.03.09）：春节假期扰动，同比小幅少增

2月新增信贷预测

• 预计新增人民币贷款（信贷口径）9000-9500亿元，同比小幅少增；新增实体人民币贷款（社融口径）约6000亿元。
• 结构分析：
  • 对公贷款仍为主要支撑，企业经营状况指数未明显反映春节假期影响，短贷投放强度可能更高。
  • 居民短期贷款或因年终奖金发放而偏弱，中长期消费贷款受春节假期影响阶段性承压（房地产市场淡季、汽车销量不乐观）。

2月新增社会融资规模预测

• 预计新增社融约20400亿元，同比少增约2000亿元。
• 结构分解：
  • 人民币贷款同比少增（约6000亿元）；
  • 未贴现票据减少约1000亿元（票据市场供大于求）；
  • 政府债券和企业债券净融资约15300亿元（略低于去年同期）；
  • IPO及再融资约400亿元（显著少增）；
  • 信托贷款、委托贷款和外币贷款或负增约300亿元。

投资建议

• 一季度银行息差或因定期存款到期重定价改善，重点省市城农商行规模增速有望维持高位。
• 推荐标的：
  • 存款到期量大、息差改善可期：重庆银行、招商银行、交通银行；
  • 受益固定资产投资改善：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行。

风险提示

• 模型测算误差、宏观经济修复不及预期、外部事件恶化、不良资产暴露等风险。