G7发出释储信号，原油供给风险解除了吗？

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2026年3月11日 能源化工 G7发出释储信号，原油供给风险解除了吗？ 研究员：王琛从业资格证号：F03104620投资咨询证号：Z0021310联系方式：wangchen@greendh.com 3月9日，布油价格一度上涨至近120美元/桶。面对油价快速上行，G7讨论联合释放战略石油储备，拟定规模为3亿至4亿桶，油价涨幅迅速回吐。目前G7会议决定暂不动用战略石油储备，国际能源署（IEA）据悉提议释放超过1.82亿桶石油储备。 历史上市场经历过四次较大规模联合释放战略原油储备。除海湾战争之外的三次储备释放，均使得油价在一周左右时间从高位回落7%-9%，释放储备仅起到缓释市场恐慌心理的作用，若霍尔木兹海峡持续关闭、冲突无实际弱化，油价缓和一段时间或将再次反弹。 格林大华期货投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1288号 中长期油市走向仍取决于霍尔木兹海峡通航恢复进度、G7实际释储落地节奏，以及中东冲突的后续演变，这三大因素将成为主导原油走势的核心变量。 成文时间：2026年3月11日星期三 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 受霍尔木兹海峡运输受阻影响，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产约670万桶/战略石油泵送能力日，全球石油供应整体减少约6%。出口航线中断及实质产量下降双重影响下，3月9日，布油价格一度上涨至近120美元/桶。面对油价快速上行，G7讨论联合释放战略石油储备，拟定规模为3亿至4亿桶，油价涨幅迅速回吐。目前G7会议决定暂不动用战略石油储备，国际能源署（IEA）据悉提议释放超过1.82亿桶石油储备。 以史为鉴，历史上市场经历过四次较大规模联合释放战略原油储备。分别为1991年海湾战争时期、2005年美国卡特里娜飓风时期、2011年利比亚战争时期以及2022年俄乌战争时期。 1991年海湾战争爆发前，伊拉克和科威特的石油日产量合计约500万桶。战争期间，两国石油出口完全中断，导致全球原油日供应量减少约450万桶，占全球石油供给7%左右。国际油价在战争期间剧烈波动，布伦特原油价格3个月内暴涨至42美元/桶，涨幅近192%。国际能源署和美国政府协同释放战略石油储备，累计释放约1亿桶，OPEC成员国增产填补缺口，一定程度上缓解了供给缺口，稳定了市场预期，油价在战争结束后迅速回落至20美元/桶附近。 2005年美国“卡特里娜”飓风对墨西哥湾地区原油生产造成重创。墨西哥湾附近三分之一以上油田被迫关闭，七座炼油厂和一座美国重要原油出口设施停工，影响约250万桶/日的炼油产能。WTI原油期货价格突破每桶70美元，美国及西方国家紧急动用战略石油储备以缓解供应压力，但供需脆弱性导致油价仍持续高位运行两个月。 2011年利比亚战争期间，其国内原油生产全面中断。利比亚作为当时全球第12大原油生产国，日均产量约为160万桶，其中约130万桶用于出口。国际能源署协调32个成员国释放了6000万桶战略石油储备，覆盖了利比亚供应缺口，但市场仍因突发性中断引发恐慌情绪。OPEC国家快速增产100万桶/日以上，油价在战争爆发3个月后回落至105美元/桶附近。 2022年俄乌冲突爆发后，美国、欧盟等对俄实施能源制裁，导致其原油出口一度减少约300万桶/日，俄罗斯原油出口流向被迫转向亚洲，但转口加工能力有限，实际可用供应仍受限。当时OPEC闲置产能不足100万桶/日，且沙特、阿联酋等国不愿大幅增产以平衡市场，伊朗、委内瑞拉等潜在增产国因制裁限制短期内难以释放产能，美国页岩油企业因资本开支纪律和股东回报压力，未显著扩大生产。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 除海湾战争之外的三次储备释放，均使得油价在一周左右时间从高位回落7%-9%，本次伊朗冲突，G7讨论联合释放战略石油储备消息传出后，布油价格迅速从115美元回调至105美元，与历史回调幅度相符。值得注意的是，历史三次价格回调后，由于造成供给缺口的矛盾未从根本上得到解决，油价出现5%-10%的二次反弹，直至矛盾好转，油价方逐渐回落至正常水平。可见释放储备仅起到缓释市场恐慌心理的作用，若霍尔木兹海峡持续关闭、冲突无实际弱化，油价缓和一段时间或将再次反弹。 G7拟定的释放规模为3至4亿桶（尚未达成最终决定），约占IEA成员国总战略储备（约12亿桶）25-30%。若释放期持续6个月，日均释放量约200万桶，可填补中东地区被迫减产缺口约30%、霍尔木兹海峡受阻缺口约12%。若释放期持续1个月，日均释放量约1200万桶，可填补霍尔木兹海峡受阻缺口约70%。国际能源署提议释放1.82亿桶石油，释放量减少，对供给缺口的填补能作用降低。 SPR释放问题上，IEA成员国的储备能力和意愿差异较大。欧洲各国SPR储备天数大多在90天安全线附近；日本、韩国储备天数较高，日本经济产业省已指示国内石油储备机构做好释储准备，韩国则表示当前暂未进入讨论释放石油储备的阶段；美国正与其他国家沟通评估SPR储备规模及释放实际效果，然而美国在2022年持续大规模释放储备后，目前储备水平已来到了历史低位，预计难以释放较俄乌冲突期间更大规模的储备量。 此外，各国SPR释放速度上受到运输方式以及下游接受力度制约，实际释放效果或低于预期，以美国为例，俄乌时期高峰释放速度约100万桶/日，该释放速度远不足以填补霍尔木兹海峡1700万桶/天供给缺口。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 综合而言，大规模释放战略石油储备能够在一定程度上填补中东地区供应缺口，缓解市场的担忧情绪，有效降低市场中的投机溢价，而中长期油市走向仍取决于霍尔木兹海峡通航恢复进度、G7实际释储落地节奏，以及中东冲突的后续演变，这三大因素将成为主导原油走势的核心变量。目前在IEA讨论释储、特朗普释放TACO苗头下，预计短期油价或将宽幅震荡，若释储落地，预计布油短期90-100美元/桶区间运行，叠加冲突情况考虑，若美伊态度均表现出持续对抗，预计90美元/桶位置形成支撑；若美方持续放出谈判口风，预计布油85美元/桶形成支撑。需警惕三大变量超预期带来的价格大幅波动。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。