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铜：国内现货贴水收窄，支撑价格

2026-03-11 国泰君安证券 Fanfan(关放）

【基本面跟踪】
宏观方面，伊朗与美国关系紧张，特朗普表示可能同伊朗谈判，但美防长称将发起“最高强度”打击。中国2月出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，增速重回两位数。产业方面，美国铜制造商因关税和数据中心需求激增收入提升，Revere铜产品公司加大美国投资。美国在刚果（金）获取战略矿产进展缓慢，因地区冲突、许可证争议及合规要求。蒙古寻求重新谈判力拓旗下奥尤陶勒盖铜矿的商业条款。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
国内现货铜贴水收窄，对价格形成支撑。宏观层面，地缘政治风险与经济数据表现对铜价影响较大，但产业需求仍提供一定支撑。美国铜制造商盈利改善，但全球矿产获取挑战持续。蒙古矿业谈判可能影响供应预期。综合来看，铜价短期中性，需关注宏观风险与供需变化。

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