国产算力崛起：内外双轮驱动下的自主生态突围

2026年03月04日 电子 证券研究报告 国产算力崛起：内外双轮驱动下的自主生态突围 投资评级领先大市-A维持评级 内外需求共振，开启国产算力历史窗口 国产算力需求侧呈现多维度共振：海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期，其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求，为我国云计算投资提供周期性机遇；美国对华芯片管制不断升级，从硬件延伸至软件、人才乃至云服务，形成全链条封锁，反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识；中国自上而下全面布局，以“东数西算”国家工程为牵引，结合地方“算力券”“模型券”等创新激励，构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整政策体系；同时，以DeepSeek-V2为代表的轻量化模型技术取得突破，通过稀疏混合专家架构（MoE）等创新，在保持高性能的同时大幅降低训练与推理的算力负担，为国产芯片切入主流AI应用扫清了关键的性能门槛。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 自主技术突破，夯实国产算力供给底座 面对强劲的需求牵引，国产算力供给侧在技术攻坚与生态构建上取得系列实质性突破。在硬件层面，国内先进制程在持续追赶的同时，以Chiplet（芯粒）技术路径实现“制程混搭”，将计算核心与I/O等模块解耦，有效扬长避短，兼顾了性能、良率与成本，支撑了高端AI芯片的规模化落地。国产AI芯片如华为昇腾、寒武纪、海光信息等，在GPGPU与ASIC双架构路线上持续迭代，单卡算力、内存带宽及能效比快速提升，并通过MetaXLink、MLU-Link等自研互联技术构建了从千卡到万卡级的高效集群能力。软件生态破局三路并行：既通过兼容层快速适配现有CUDA生态以降低迁移门槛，也坚持研发自主软件栈以释放硬件潜力，更以开源开放模式构建长期独立的生态体系。在系统集成层面，以华为CloudMatrix、昆仑芯超节点为代表的“超节点”技术，通过硬件重构、统一内存池及智能调度，实现了算力效率与能源利用率的数量级提升，为千亿参数大模型训练与高并发推理提供了坚实的系统级底座。 常思远分析师SAC执业证书编号：S1450525120001changsy1@sdicsc.com.cn 董雯丹分析师SAC执业证书编号：S1450525120002dongwd@sdicsc.com.cn 相关报告 载板涨价趋势持续，英伟达FY26Q4业绩超预期2026-02-28SK海力士预计存储价格持续上涨，多家功率半导体企业明确涨价2026-02-23光通信系列报告二：光电共封装重构算力互连架构，CPO开启高密度高能效新时代2026-02-13海外大厂capex上修，英飞凌对部分产品涨价2026-02-07AI驱动CPO市场持续增长，英伟达2月3日举办交换机相关研讨会2026-01-31 国产算力生态价值兑现，迎接战略机遇 在外部压力与内生需求的双轮驱动下，国产算力产业已从早期的单点突破，迈入以“自主技术体系、全栈生态能力、商业闭环验证”为特征的新阶段。产业链上下游的协同效应日益凸显，国产算力正从“可用”的替代选项，加速转变为“好用”的主流方案。展望2026年，伴随国内云厂商资本开支进入上行通道、轻量化模型广泛应用以及国产算力生态持续成熟，国产算力基础设施有望在政务、金融、互联网及智能制造等关键行业实现规模化部署与价值兑现，迎来从技术自立到产业引领的战略机遇期。 投资建议： 建议关注寒武纪、海光信息、壁仞科技、沐曦股份、摩尔线程、芯原股份、灿芯股份、翱捷科技、华丰科技、飞荣达、华勤技术、工业富联、南亚新材、杰华特、英维克、科创新源、申菱环境、中航光电、锐捷网络、紫光股份、龙芯中科、炬光科技、致尚科技、源杰科技、天通股份、腾景科技、罗博特科、太辰光 风险提示：全球政策风险、下游需求波动风险、技术追赶不及预期风险、市场竞争加剧风险等 内容目录 1.海外云厂商进入新一轮周期，中国云投资有望随周期共振上行.....................61.1.海外云厂商投资呈“四年周期”，2026年AI芯片出货量有望维持高增..........61.2.国内云厂商投资周期与海外的非同步化特征...............................61.3. 2025–2026年国内大厂资本开支将进入新一轮上行周期.....................72.美国对华芯片管制的演进与中国国产算力崛起的结构性关联.......................72.1.第一阶段：2018–2020——基础限制确立：实体清单+关税+早期FDPR.........82.2.第二阶段：2021–2022.10——全面收紧的准备期...........................82.3.第三阶段：2022.10.7-2023——关键转折点：107新规大范围限制...........82.4.第四阶段：2024——第二轮重大升级（2024.12新规）.....................82.5.第五阶段：2025年前后——AI芯片与AI模型用途监管全面升级，同时出现“有限放松”与“严格锁死”并存的新格局........................................92.6.外部压力下国产算力体系的快速推进....................................103.外部压力与内生需求双重驱动下，中国国产算力系统性推进......................103.1.顶层设计：国家战略与“十五五”规划定调.................................113.1.1.战略定位与超常规措施...............................................113.1.2.国家级专项工程与行动计划...........................................113.2.地方响应：因地制宜的算力产业布局.....................................123.2.1.东部创新策源区：构建生态与引领应用.................................123.2.2.中西部枢纽与成本优势区：承接转移与夯实基础.........................133.3.产业链环节的态度与协同行动...........................................143.3.1.上游硬件与核心技术层：以“攻坚”态度突破瓶颈..........................143.3.2.中游算力设施与运营层：以“统筹”与“绿色”态度优化供给..................143.3.3.下游应用与生态层：以“开放”与“培育”态度壮大市场......................154.国产轻量化模型驱动算力自主新进程..........................................154.1.技术起点——国产轻量化模型突破......................................154.2.分水岭影响——对两类芯片的差异化赋能................................174.2.1.对训练芯片国产化的影响：从“望尘莫及”到“获得门票”..............174.2.2.对推理芯片国产化的影响：从“边缘补充”到“主流舞台”..............184.3.国产算力崛起的历史性窗口：AI算力需求从训练侧向推理侧迁移...........185.先进制程：国际巨头领跑前沿工艺，国内企业加速追赶..........................195.1.国际巨头：工艺迭代提速，布局亚纳米级前沿技术.........................195.2.国内企业：自主化能力增强，突破产业链瓶颈.............................205.3.发展趋势：架构工艺升级推高成本，加速产业集中.........................206. Chiplet：破局摩尔定律，国产算力的“芯”解法.................................216.1.以“化整为零”之径，破物理极限，优成本周期..............................226.2.化解国产先进制程长短板，驱动算力自主突围.............................227.国产AI芯片：持续突破中的自主化进阶之路...................................237.1.架构路径突破：二元分化下的自主创新探索...............................237.2.核心性能突破：集群的全域跃升.........................................247.3.产业梯队突破：协同构建自主化生态.....................................248.软件生态突破：兼容适配与自主体系并行发展..................................258.1.CUDA生态垄断........................................................258.2.国内厂商的破局路径...................................................25 8.2.1.CUDA生态兼容：短期破局的适配型路径................................268.2.2.自主软件栈研发：中期筑壁的技术型路径...............................268.2.3.独立生态构建：长期替代的战略型路径.................................26 9.算力突破：超节点技术落地..................................................279.1.超节点的核心定义与技术特征...........................................279.2.超节点技术产业生态发展格局...........................................289.3.国产超节点进展.......................................................2910.主要国产算力公司..........................................................3010.1.寒武纪..............................................................3010.2.海光信息............................................................3210.3.华为................................................................3510.4.摩尔线程............................................................3810.5.壁仞科技............................................................4110.6.燧原科技............................................................4410.7.平头哥.........