光的买点20260302
2026年03月08日18:12 关键词 光模块旭创新盛CPU筹码结构光引擎联合封装硅光800G 1.6T光芯片电芯片存储光纤光缆GTC大会OFC大会港股市场算力连接产品毛利率光互联 全文摘要 光模块行业当前市场需求旺盛，但同时面临估值压力，头部企业估值接近极限，预示着潜在的市场反弹机会。随着AI算力需求的增长，光子技术的重要性日益凸显，光模块作为关键连接组件，其技术与市场份额成为行业关注焦点。行业也面临技术迭代快速和供应链限制等挑战，企业需通过技术创新和市场份额的增长来维持竞争力。 “光”的买点-20260302_导读 2026年03月08日18:12 关键词 光模块旭创新盛CPU筹码结构光引擎联合封装硅光800G 1.6T光芯片电芯片存储光纤光缆GTC大会OFC大会港股市场算力连接产品毛利率光互联 全文摘要 光模块行业当前市场需求旺盛，但同时面临估值压力，头部企业估值接近极限，预示着潜在的市场反弹机会。随着AI算力需求的增长，光子技术的重要性日益凸显，光模块作为关键连接组件，其技术与市场份额成为行业关注焦点。行业也面临技术迭代快速和供应链限制等挑战，企业需通过技术创新和市场份额的增长来维持竞争力。尽管如此，光模块行业被长期看好，仍处于快速发展阶段，建议投资者关注具备技术创新能力与市场份额增长潜力的公司。 章节速览 00:00光伏与CPU技术趋势及市场认知分析 对话深入探讨了光伏行业市场波动与主观认知的关系，指出基本面与市场认知是一个动态过程。同时，分析了CPU技术发展趋势，特别是光芯片替代铜芯片的必要性，以及技术进步与成本、功耗之间的矛盾。强调了AI算力密度提升对CPU技术及公司竞争优势的影响，指出新进入者需具备生态圈协同能力。 03:31光模块行业筹码博弈与CPU技术迭代分析 对话深入探讨了光模块行业内的筹码结构变化及其对市场行情的影响，指出去年市场行情因行业横向比较而获得竞争优势，但同时也引发了对机构重仓股的担忧。分析了资金在消化行情过程中的流向，如转向有色、商业航天等领域，强调市场并未抛弃光方向，而是阶段性选择小票以对冲大票筹码集中问题。此外，对话还讨论了CPU时代企业转型策略，包括向定制光引擎、LPU/NPU解决方案、垂直整合及代工方向发展，以及市场为何最终选择了不参与店口博弈的天福公司。 09:52光模块行业光电协同能力的重要性 对话深入探讨了光模块行业光电协同能力的核心地位，强调光模块厂商不仅需具备光的能力，还必须掌握电的能力，尤其是与上游GPU、交换机厂商的接口定义和信号完整度保证。未来，光模块公司需加强与交换机厂商的协同，提升电口能力，以适应CPU时代的发展需求。随着GTC、OFC大会的召开，行业将对光模块技术发展路径有更清晰的认识，预计2024年二季度起，光模块行业将迎来更好的发展期，头部公司估值修复可期。 16:11光互联市场潜力与A股进化 讨论了光模块行业的发展，从市场对海外算力的初期排斥到逐渐形成共识的过程，强调光互联市场的可持续性和高度，指出A股在这一过程中的进化，以及核心公司因高天花板和乐观市值预期而具有的投资性价比。 19:30光互联行业投资趋势与共识强化 对话深入探讨了光互联行业在未来科技领域的重要性，以及国内公司在该领域的能力与潜力。投资者普遍看好光模块、光纤、光芯片等方向，认为这些是未来光互联发展的关键。尽管存在对国内企业实力的担忧，但整体共识是光互联行业的投资价值将持续增长，特别是在A股市场。行业趋势显示，光互联领域的渗透率和业绩预期均呈上 升态势，成为科技行业不可或缺的投资方向。 24:12光模块市场分析与投资策略探讨 对话深入分析了光模块市场的现状与未来趋势，指出当前市场虽有增长但增速放缓，强调了确定性收益的重要性，即追求稳定而非高风险高回报。同时，对话还展望了CPU内部光互联领域作为新兴市场的潜力，讨论了简化后的光学参与环节带来的竞争格局变化，以及各公司可能采取的全面产品布局策略，以把握万亿级市场机遇。 27:45光子产业投资趋势与市场机会分析 对话深入探讨了光子产业在国内外的发展现状与未来趋势，指出尽管Fab层存在技术挑战，但国内供应链在光子产业链的其他环节已展现出强劲的竞争力。面对几万亿规模的市场，企业市值与赔率成为关键考量因素，尤其是当核心环节无法在大陆供应链实现时，参与上下游环节的潜力与价值凸显。此分析为投资者提供了光子产业长期投资的策略思路，强调了在全球化背景下把握市场机遇的重要性。 31:33光子技术引领国产替代超越趋势 光子技术作为新兴领域，正引领中国科技实力从国产替代向引领未来技术转变，众多企业如易中天等在光子领域展现出强大潜力与市场容量。光子技术的突破不仅代表企业科技实力的提升，也象征国运的突破，为投资者提供了高容错率的投资机会。当前推荐策略聚焦于市场参与度高、估值性价比优的龙头企业，同时关注具备潜力的中小型企业，共同把握光子技术带来的万亿市场机遇。 34:30光通信行业新机遇与投资策略 讨论了光通信行业从小众市场到大市场的转变，强调了仓位布局的重要性，提出大票基石、小票保底的投资策略。提及了四小龙组合等技术储备公司，以及OGTC和OFC会议后将更新技术趋势和订单情况。呼吁关注团队观点和研究成果，强调发言仅为个人观点，具体以完整研究报告为准。 发言总结 发言人1 他首先指出市场对光伏化行业存在误解和认知偏差，强调了基本面与市场主观认知之间的差异。他提到尽管行业基本面未变，但市场情绪导致的股价波动反映了投资者对外部因素，如中美贸易战的担忧。接着，他分析了CPU交易市场出现的有趣现象及其背后的技术驱动因素，指出下一代计算集群对光芯片的高需求，以及铜材料因物理限制面临的问题。发言人强调，尽管追求技术进步是必要的，但市场的短期反应可能不会立即反映出来，需要时间来消化和评估这些变化。他还讨论了光模块行业内的不同策略和公司竞争优势，以及全球对光技术发展方向的共识，强调光电和系统协同能力的重要性。最后，发言人表达了对旭创新易盛等头部公司的积极看法，认为它们可能迎来估值修复期，建议投资者关注。 发言人2 重点讨论了光互联领域的快速发展及其对AI和科技的重要推动作用，强调了光模块和光子技术的进步。他指出，尽管市场曾对光模块进展持保守态度，但实际进展显著，涵盖光互联、光模块、光器件等关键领域。他看好光互联投资前景，特别是在光模块、光纤、光芯片和光交换技术方面，建议投资者应更重视光互联领域而非具体选股。此外，他提到了中国企业在光子领域的发展潜力，相信国内企业有能力抓住几万亿级市场机会，实现技术突破和市场份额增长。最后，他提出了未来投资策略，包括关注头部企业与具发展潜力的中小企业，以及持续关注市场最新技术和订单情况。 发言人3 首先对与会者表达了感谢，接着推荐大家使用AI进宝平台来获取复盘资料以及体验专业AI工具，并且特别提到了进门APP的会员服务，鼓励大家加入体验。他强调，此次会议专为国盛证券的专业投资机构客户及受邀人士举办，会议内容属于内部资料，严禁录音或转发，违反者将承担相应的法律责任。通过这段发言，他传达了会议的重要性和保密要求，同时推广了科技工具和会员服务，展现了对与会者专业发展的支持与关注。 要点回顾 市场对旭创新盛等大票的压制是否到了极限值，以及这种压制背后的原因是什么？ 发言人1：是的，市场对旭创新盛这类大票的估值压制已经到了一个极限值。过去三年光伏板块的盘面波动并非由基本面直接驱动，而是市场主观认知变化带来的。例如，800G 1.6T产品在一个月内的好坏变化并不影响其实际表现，而是市场情绪的变化导致股价波动。 市场对于白马股的看法以及对于这些公司的博弈表现如何？ 发言人1：对于像旭创新盛这样的白马股，市场参与者的博弈更为明显。这类股票已经不再是早期的黑马或灰色地带，而是所有投资者关注的焦点。 CPU交易市场出现的现象及其背后的技术本质是什么？对于光模块行业的判断以及市场在CPU领域的投资选择有哪些？ 发言人1：CPU交易市场出现多天连续大幅波动的现象，主要是由于下一代计算集群密度提高和对光芯片提出更高要求，铜制器件因物理限制无法满足需求，因此必须采用光来替代。英伟达等厂商提出的极致封装方案（如CPU）体现了技术进步和克服成本、功耗等问题的趋势，但这一趋势是否能在中短期内实现还需观察。尽管市场看好光模块方向，但近期资金消化过程中选择了其他行业，如存储、光纤光缆等作为配置重点。对于CPU领域的投资，各公司都在探索从标准光模块向定制光引擎、联合封装和联合工商转型的可能性。对于规模化企业而言，这是一个普遍的发展路径，只是时间早晚的问题。 当前环境下，新进入CPU领域的公司面临哪些挑战？ 发言人1：新进入CPU领域的公司在技术和生态链整合上面临很大挑战，因为CPU涉及光技术、电技术和与交换机厂商、芯片厂商的协同能力，如果不在原有生态圈内，很难玩转这些复杂技术。 最近的资金流向及市场对于光模块板块的看法如何？ 发言人1：近期资金从光模块板块流出，转而配置有色、商业航天等领域。这并非意味着市场抛弃了光模块方向，而是阶段性的选择其他小票进行对冲，比如存储、光纤光缆、可穿等细分领域的小规模化公司股票表现良好。全球科技市场对于光模块仍有一定的共识，CPU逻辑更多是基于筹码结构的调整。 在真正的CPU时代到来之前，LPU、NPU等中间态解决方案会如何发展？ 发言人1：在完全CPU时代之前，厂商会按照CSP厂商或甲方需求提供这类中间态解决方案。如果这类方案的生态完整度较高，可能会在技术形态上停留较长时间，类似硅光在800G1.6T时代前的状况。如果LPOMPU产品阶段性的客户反应较好，也有可能会长时间停留在市场中。 公司如何通过垂直整合来布局未来的发展方向？ 发言人1：公司可以进行垂直整合，向上游发展硅光技术，比如EIC、PIC等光电集成领域，并聚焦于硅光及薄膜磷酸锂抑制集成等方向，打通整个产业链。同时，代工厂模式也是一个选择，随着产业细化分工，代工厂能够满足下游需求。 对于市创新医生（可能指代光模块厂商）来说，它们会选择哪些策略构筑未来的生态圈？ 发言人1：市创新医生会选择光引擎、LPU以及相关连接器件的定义等方向进行布局，以构筑未来的生态圈。他们将与亚马逊、微软、meta等企业合作，定制性强，其中天福脱颖而出是因为它能够不参与店口（指CPU供应商之间的竞争）博弈。 光模块厂商在光旭创新易盛这样的大厂中扮演的角色是什么？光模块公司在当前环境下应具备何种核心竞争力？ 发言人1：光旭创新易盛这样的光模块大厂需要兼顾光的能力和电的能力，不仅要强化光的部分，如TIA、driver、DSP等电能力，还要能够与上游交换机厂商或GPU厂商一起参与接口定义，保证光电接口的完整度，从而在光家电博弈中占据优势。核心竞争力在于光电和系统协同能力，必须深入参与到生态圈中，理解并影响CPU的发展趋势。未来光模块公司需补强电口能力和光能力，加强与交换机厂商的协同，以适应行业发展需求。 对于光模块行业今年的业绩预期是怎样的？ 发言人1：去年四季度，旭创新易盛保持了较好的增长态势；预计今年一季度会温和增长，但相较于四季度可能存在较大压力，因为四季度通常是通信发货的大季。二季度开始，行业将迎来较好的发展时期。 行业将如何通过重要会议和市场变化来调整战略方向？ 发言人1：随着GTC大会和OFC大会的召开，市场将从厂商的新产品展示和未来连接产品定性中获得更多信息，有助于对行业发展路径有更清晰的认识。此外，像易中天这类公司将登陆港股市场，进一步揭示未来战略布局和产品规划。 对于明年整个需求预期，您有什么判断？ 发言人1：我们预计明年1.6T的量会达到大几千万只，800G也将维持现有水平，同时MPO等新兴产品连接产品也会有增长。在算力硬件投资中，尤其是光模块部分，由于连接数量和产品速率同步提升，其产值增速将快于行业平 均增速，因此对于明年整个需求预期持相对乐观态度。 对于旭创新易盛这类公
