核心观点
中东局势紧张，市场交易预期反复波动，胶价震荡为主。供应方面，海外原料价格持续上涨乏力，国内产区开割窗口临近，市场对新增供应预期增强。需求方面，半钢胎市场表现相对稳定，国内节后常规补货，个别经销商订货会提振渠道进货需求，终端零售拿货量明显增加；出口受欧洲、中东市场走弱影响，但欧盟暂未落地临时反倾销税，订单整体仍具韧性；全钢胎国内市场补货集中，经销商订货会提振进货积极性，出口端承压明显，中东、欧洲市场出货减弱，主营中东订单的企业压力加大。综上，全钢胎内销补货带来短期支撑，但海外地缘风险对轮胎出口的拖拽作用更为持续，需求端整体对胶价形成压制。地缘冲突也使得BR易涨难跌，对胶价形成一定正向作用，多空交织下预计短期胶价将以震荡为主，运行区间16000-17000。
策略
- 单边：观望为主，运行区间16000-17000
- 套利：观望为主
- 期权：观望为主
关键数据
- RU海外原料：泰国、越南产区减产期，原料价格偏强运行。泰国胶水价格周均价68.78泰铢/公斤，较上周涨3.97%；杯胶价格56.93泰铢/公斤，较上周涨1.43%。越南主产区全面停割，新鲜胶水产出寥寥。
- RU生产利润：泰国STR20理论生产利润环比亏损加大，原料成本支撑较强，泰铢贬值，中国轮胎出口订单受阻，海外工厂报盘走跌。
- RU基差价差：混合胶-RU主力合约基差小幅收窄，全乳基差-235元/吨，非标价差-1135元/吨。
- RUANRPC：2026年全球橡胶产量同比增长2.2%至1532.4万吨，消费同比增长1.4%至1560.2万吨。
- RU各主产国天胶产量：1月泰国、越南产量同比增加，印尼、马来产量同比减少。
- RU进口：12月天胶进口环比+24.83%，同比+25.39%，1-12月累计同比+17.95%。
- RU出口：1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%；出口到中国为7.7万吨，同比降13%。
- RU海外汽车：欧盟1月乘用车销量同比-3.9%至799,625辆。
- RU国内汽车：2025年汽车产销分别增长10.4%和6.2%，新能源汽车产销量超1600万辆。
- RU国内重卡：12月销量环比-9%，同比+22%。
- RU轮胎产量：2月半钢产量环比-42%，同比-28.05%；全钢产量环比-36.03%，同比-23.3%。
- RU轮胎出口及库存：12月轮胎出口同比增长3.6%，半钢胎、全钢胎库存环比减少。
- RU青岛库存：截至3月1日，青岛港口保税及一般贸易库均累库，总库存环比增加1.22万吨。
- RU社库库存及仓单：截至3月1日，中国天胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，深色胶、浅色胶均累库。
研究结论
短期胶价多空交织，预计以震荡为主，运行区间16000-17000。供应端海外原料价格上涨乏力，国内产区开割预期增强；需求端半钢胎市场稳定，全钢胎内销补货带来短期支撑，但出口端承压明显。地缘冲突对胶价形成一定正向作用，但海外地缘风险对轮胎出口的拖拽作用更为持续，需求端整体对胶价形成压制。
