0309王石千周度观点债券市场方面短期债券市场可能维持震荡偏

债券市场方面，短期债券市场可能维持震荡偏强走势。 两会经济增长目标从“5%左右”下调至“4.5-5%”，广义财政赤字率从10.6%下降至10.3%，地产政策并没有大的调整，基本面对债券市场偏有利；虽然货币政策增量指引有限，但受益人民币强势、结汇增加，资金面较为宽裕，债券市场上行动力不足；短期受美伊战争影响，全球风险偏好可能阶段性下行，国内债券收益率可能受益。 中 【0309王石千周度观点】 债券市场方面，短期债券市场可能维持震荡偏强走势。 两会经济增长目标从“5%左右”下调至“4.5-5%”，广义财政赤字率从10.6%下降至10.3%，地产政策并没有大的调整，基本面对债券市场偏有利；虽然货币政策增量指引有限，但受益人民币强势、结汇增加，资金面较为宽裕，债券市场上行动力不足；短期受美伊战争影响，全球风险偏好可能阶段性下行，国内债券收益率可能受益。 中期来看，油价暴涨导致输入性通胀的概率正在上升，在“商品大年”的叙事下，也不能排除各类商品共振上涨的可能性，债券市场下行空间仍然有限。 股票市场方面，虽然短期股票市场可能面临逆风，但中期股票市场仍处于牛市途中。 当前美伊战争强度超出预期，伊朗对霍尔木兹海峡的封锁导致能源价格大幅上涨，欧美滞涨担忧上升、降息预期降低，对全球股票市场风险偏好均可能造成打击；股票市场近3个月资金流入明显，当前两会即将结束，业绩披露期将开始，新增资金流入暂时可能减弱，因此A股市场可能会暂时有所承压。 中期来看，美伊战争对国内企业基本面的扰动相对偏小，目前市场压注50-70%概率在4-6月解决；openclaw为代表的AI agent渗透率快速上升，中国大模型token需求爆发，国产算力需求有望超预期，产业趋势仍在，驱动股票市场继续表现。 行业方面，短期油气、油运、部分化工品可能继续表现，中期仍然看好围绕算力的上下游产业链和有色等资源品。 转债市场方面，转债市场估值继续压缩，继续反映出转债市场风险偏好短期有所下降或者增量资金边际减少。 短期转债市场估值仍然偏贵，短期仍有压缩的可能性，但中期来看权益市场仍处牛市，估值压缩之后可能会迎来转债资产的加仓机会。