1影响债券走势的不完全是流动性和经济有多强在低利率高波动的背景下只要其他

去年Q3是股市，这次可能是物价上涨和名义增长修复。 2.单纯从两会的数据看，没有特别超预期的。 但债券关注点不完全是两会目标。 降准降息年内有空间的，但对债市而言降准是调流动性结构、降息是利多出尽。 1.影响债券走势的不完全是流动性和经济有多强，在低利率高波动的背景下，只要其他逻辑讲顺，债券就可能有调整压力。 去年Q3是股市，这次可能是物价上涨和名义增长修复。 2.单纯从两会的数据看，没有特别超预期的。 但债券关注点不完全是两会目标。 3.降准降息年内有空间的，但对债市而言降准是调流动性结构、降息是利多出尽。 4.结论:长债及超长债可能进入“逢涨止盈”的窗口期。 风险来自物价回升持续性、名义增长修复斜率、资产配置再平衡延续以及3月以后财政发债提速对长端供给的扰动，曲线形态也更可能表现为陡峭化。 4.接下来一个阶段债市的核心矛盾：物价及名义增长修复>资产配置再平衡>货币财政协同。 策略上仍建议谨慎对待长久期资产、超长久期资产，继续以中短久期信用债和确定性更高的票息策略作为重点配置方向。