宁德时代25年报超预期单位盈利能力稳中有升业绩25年收入

#业绩：25年收入4237亿，yoy+17%，归母722亿，yoy+42%，扣非645亿，yoy+43%，25q4收入1406亿，yoy+37%，环比+35%，归母232亿，yoy+57%，环比+25%，扣非209亿，yoy+63%，环比+27%； #出货：25年出货661g，同比+39.2%，动力514g，同比+41.9%，动力全球市占率39.2%，提升1.2 宁德时代25年报：超预期，单位盈利能力稳中有升 #业绩：25年收入4237亿，yoy+17%，归母722亿，yoy+42%，扣非645亿，yoy+43%，25q4收入1406亿，yoy+37%，环比+35%，归母232亿，yoy+57%，环比+25%，扣非209亿，yoy+63%，环比+27%； #出货：25年出货661g，同比+39.2%，动力514g，同比+41.9%，动力全球市占率39.2%，提升1.2pct，连续9年市占率第一，市占率新高，储能121g，同比29.1%，产能紧张影响部分交付； #盈利能力：25年毛利率26.2%，同比+1.8pct，q4毛利率28.2%，环比+2.4pct，受益稼动率提升，25年单w净利0.11元，同比持平，q4单w净利接近1毛，考虑q4计提45亿减值，还原后，单w净利环比略升； #产能：25年有效产能772g，满产，在建321g，26年初还有部分项目新增，匈牙利一期30g去年底在调试产线； #原材料：经历过周期考验，对涨价准备充分，锂价会有联动公式，盈利能力没有影响，同时重点推进钠电； #海外：市场份额突破30%，欧洲的工业加速器法案，对于我们已经投的项目，应该影响不大，出口退税已跟客户协商，大部分可以传导； 26-27年归母920亿、1100亿，PE17、15倍。