光环新网机构调研纪要

调研日期: 2026-03-06 北京光环新网科技股份有限公司成立于1999年1月,是国内专业的数据中心及云计算服务提供商。公司主营业务为互联网数据中心服务(IDC及其增值服务)、云计算服务、互联网宽带接入服务(ISP)等互联网综合服务。光环新网致力于以先进技术、优质资源和高品质服务推动互联网创新发展。公司在家找优质资源和技术,为用户提供安全、稳定、高速的互联网服务,在市场上赢得了良好的品牌信营和较高的市场份额。光环新网二十年耕耘与发展,积累了丰富的行业经验和数据中心资源。公司在京津冀、长三角等主要区域自建高品质数据中心,为用户提供高定制化、高可用性、高安全性的数据中心服务。光环新网充分利用自身资源,为客户提供包括亚马逊云科技在内的云服务一体化解决方案,打造安全、高效、便捷、可信赖的企业级DC和云服务。同时,作为北京地区较早提供ISP服务的企业之一,公司拥有丰富的电信合作资源,可根据用户个性化需求,提供多样化定制宽带接入服务。未来,光环新网将加快IDC产业升级,大力发展云计算业务,不断提升研发、技术、服务水平,以专业性的产品和服务为用户提供互联网一站式综合解决方案,成为行业领先的IDC和云计算行业综合服务商。 1、问:2025 年公司业绩整体情况如何? 答:公司2025归属于上市公司股东的净利润预计亏损7.3亿至7.8亿,刨去商誉减值等影响后,净利润预计为8,500万元-13,500 万元,较上年同期下降 64.61%-77.72%。主要原因一方面是 IDC 业务,2025 年新增投放机柜 2.6 万台,总运营机柜达 8.2 万台,但新增机柜上架存在周期,收入未能及时兑现,折旧成本已同步增加。IDC 市场竞争激烈,行业价格持续低迷,进一步压缩利润空间。二是云计算业务方面,公司公有云服务相关资产到期处置,预计 2025 年云计算业务收益减少约 1 亿元。 2、问:本次商誉减值的具体情况金额及剩余商誉情况是什么? 答:本次计提减值的商誉是公司 2016 年收购北京中金云网科技有限公司100%股权和2022年收购光环赞普(天津)科技有限公司 65%股权形成的,两家公司均从事互联网数据中心业务。其中中金云网本次计提商誉减值准备83,760.94 万元,光环赞普全额计提商誉减值准备2,712.96 万元。本次减值后,中金云网剩余商誉账面价 值约 2 亿元。商誉减值的主要原因是行业竞争加剧导致价格持续下降,随着人工智能技术的兴起、发展和应用,数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化,由于数据中心建成时间较早,较多设备需要更新改造,设备维护成本增加,运营成本持续增加。 3、问:公司机柜整体规划、已投放规模及区域分布如何?答:公司在全国范围内规划机柜规模超过 23 万个,截至2025 年末已投产机柜超过 8.2 万个,业务辐射京津冀、长三角及中西部地区。2025 年新投放 2.6 万台,主要来自天津宝坻项目、燕郊三四期及上海嘉定二期。 4、问:机柜功率密度、统计口径及上架率情况如何?答:公司机柜统计按单机柜 4.4kw 标准折算,主要为保证数据延续性。当前客户新签订单以高功率密度为主,公司不单独区分 CPU 与 GPU 机柜,因 IDC 核心是提供机房环境及机架,服务器配置由客户自主安排,客户对服务内容有保密要求。目前公司已投放机柜 8.2 万台,上架率约 60%。 5、问:当前客户结构有何特点?各类客户占比如何?答:客户结构向头部集中,主要服务的客户类型包括云计算服务提供商、互联网企业、金融行业等。 6、问:行业价格趋势、竞争格局及盈利情况如何? 答:目前数据中心行业在部分地区呈现供需失衡的情况,竞争加剧导致价格下降。数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化,数据中心行业客户群体呈现头部聚集特征,形成大单量、少客群、高粘性的业务生态,客户议价能力强,获客难度大,行业竞争不断加剧。2025 年前三季度,公司 IDC 业务毛利率为 32.12%。 7、问:公司在液冷技术上的布局和应用情况是什么? 答:公司一贯以建设领先的绿色节能型数据中心为理念, 设计采用模块式兼容式设计架构,具有高扩展性和兼容性,可根据客户需求灵活规划部署,实现风液兼容,为用户提供高可靠性、低 PUE、分阶段实施、可灵活扩展的数据中心服务。目前液冷仅处于小模块试点阶段,配合客户要求做相关试验。 8、问:公司融资规划是什么? 答:目前主要通过银行贷款融资,公司已获得银行审批且在有效期内的授信额度已超过 120 亿,可随时调配;同时公司持开放态度,考虑多种融资模式。 9、问:客户需求变化及行业竞争核心是什么? 答:随着 AI 等技术的兴起、发展和应用,数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化,客户结构向头部集中从过去的中小客户分散采购,转向云服务商集中采购,机柜功率密度要求持续提升,且对交付周期要求严格,行业竞争核心聚焦交付能力、运维服务质量和执行力。 1 0、问:2026 年业绩压力及核心目标是什么? 答:2026 年公司将继续有序推进各在建数据中心建设工作,保证在手订单按期交付,进一步提升已投产机柜上架 率,同时积极开拓市场,争取与更多客户达成合作。