核心观点
- 2026年3月以来，东南亚主产区新一轮开割期临近，胶市供应端由紧转松的预期快速落地，成为压制胶价季节性走弱的核心驱动力。
- 国内天然橡胶期货呈现弱势下行的走势，但合成橡胶期货在原油上涨驱动下呈现震荡走强姿态。
- 沪胶期货2605合约累计跌幅达1.87%至16835元/吨；标胶期货2605合约累计跌幅达2.09%至13570元/吨；合成橡胶期货2604合约累计涨幅达16.86%至14760元/吨。
关键数据
- 供需情况：2025年12月ANRPC成员国合计产胶量112.78万吨，月环比减少4.36万吨，同比减少16.44万吨；消费量95.63万吨，月环比减少0.16万吨，同比减少3.04万吨。2025年1-12月，全球产胶量1152.02万吨，同比减少0.97%；消费量1106.72万吨，同比减少1.26%。
- 中国进口：2025年12月中国橡胶进口量95.32万吨，环比上升20.62%，同比增长18.45%。
- 轮胎开工率：截至2026年3月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.53%，环比+43.76个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.38%，环比+39.34个百分点。
- 汽车销量：2026年2月中国重卡市场销量7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑约8%。
- 库存情况：2026年3月6日当周，沪胶期货库存131780吨，周环比大幅增加6800吨；注册仓单117540吨，周环比大幅增加3070吨。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨。
研究结论
- 沪胶期货在每年3月出现下跌的概率长期维持在80%左右，平均跌幅显著高于其他月份。
- 2026年东南亚主产区物候条件正常，全球天然橡胶供应即将进入持续回升通道。
- 前期停割期利好已充分兑现，下游需求恢复力度有限，库存维持高位。
- 国际原油期货价格大幅上涨，合成橡胶价格连带走高，或在一定程度上削弱传统下行动力。
- 短期来看，受原油期货价格上涨带动，沪胶期货或维持偏强格局。
