1市场回顾
- 现货价格大幅上涨，基差贴水扩大。上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价16300元/吨，周环比上涨300元/吨；沪胶2605合约与现货基差维持贴水210元/吨。
- 偏多氛围支撑橡胶震荡偏强。中东地缘局势持续发酵，原油期货价格稳步上涨，合成橡胶水涨船高，对沪胶和标胶期货价格形成升水，提振价格止跌企稳，小幅反弹。其中，沪胶期货2605合约当周累计涨幅3.19%至16510元/吨；标胶期货2605合约当周累计涨幅6.76%至13740元/吨；合成橡胶期货2605合约当周累计涨幅11.60%至17920元/吨。
2橡胶市场供需依然偏弱
- 2026年二季度全球胶市供需改善
- 东南亚产胶国产量和消费均同比小幅增加。2025年12月ANRPC成员国产胶量112.78万吨，月环比减少4.36万吨，同比减少16.44万吨，降幅12.72%；2025年1-12月产胶量1152.02万吨，同比减少11.25万吨，降幅0.97%。2025年12月ANRPC成员国消费量95.63万吨，月环比减少0.16万吨，同比减少3.04万吨，降幅3.08%；2025年1-12月消费量1106.72万吨，同比减少14.12万吨，降幅1.26%。泰国、印尼、马来西亚、越南等主要产胶国产量和消费量均呈现小幅波动。
- 2026年1-2月我国橡胶进口量同比小幅下降。1-2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比下降1.4%。进口减量直接收紧国内供应端，叠加国内产区停割、东南亚进入低产季，现货流通货源偏紧，对胶价构成底部支撑。
- 节后轮胎行业复工复产行业开工率大幅回升。截至2026年3月27日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.37%，环比+0.05个百分点，同比+1.18个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为72.24%，环比+0.03个百分点，同比+3.88个百分点。轮胎行业积极排产，短期生产维持稳定。
- 2026年2月国内汽车产销量同环比下滑。2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。虽然汽车销量回调，但出口保持高增长，2月汽车出口同比增长52.4%。
- 上期所仓单略微减少，青岛保税区库存小幅增加。截止2026年3月27日当周，沪胶期货库存周环比持平，注册仓单周环比略微减少。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.56万吨，环比上期增加0.8万吨，增幅1.18%。
3结论
- 从历史统计规律来看，沪胶期货在每年3月出现下跌的概率长期维持在80%左右，平均跌幅显著高于其他月份。目前东南亚主产区物候条件正常，云南产区已进入试割准备阶段，泰国、越南开割时间表明确，全球天然橡胶供应即将进入持续回升通道。
- 需谨慎合成胶期货大幅升水沪胶提供的利多支撑，或在一定程度上弱化沪胶传统季节性跌幅。
- 预计后市国内橡胶期货仍将维持震荡偏强格局运行。
