橡胶周报：偏多氛围支撑橡胶震荡偏强

核心观点

• 橡胶期货节前呈现震荡上行走势，主要受能化商品板块走强、强厄尔尼诺气候预期发酵及国内外产区天气扰动等因素支撑。
• 东南亚产胶国产量和消费均同比小幅减少，国内云南、海南产区受天气影响产出有限，进口到港偏低，港口库存缓慢去化。
• 节后轮胎企业复工但开工率回升乏力，成品库存偏高，刚需采购为主，乘用车疲软、出口不确定性，需求支撑偏弱。

关键数据

• 天然橡胶供需：2026年2月ANRPC成员国产胶量72.68万吨，同比减少4.66万吨（-6.03%）；消费量77.30万吨，同比减少2.89万吨（-3.60%）。泰国2月产胶量35万吨，同比减少1.69万吨；印尼1-2月产胶量31.11万吨，同比减少8.51万吨（-21.48%）。
• 中国橡胶进口：2026年3月进口78.7万吨，环比增长30.9%，同比增长3.5%；1-3月累计进口219.1万吨，同比增长0.4%。
• 轮胎行业：2026年1-2月轮胎出口量155万吨，同比增长12.5%；样本企业产能利用率受“五一”假期影响下滑。
• 汽车市场：2026年3月汽车产销量分别为291.7万辆和289.9万辆，同比分别下降3%和0.6%；经销商库存预警指数为57.5%，位于荣枯线之上。
• 库存：上期所橡胶期货库存141.7万吨，周环比小幅增加；注册仓单129.17万吨，周环比大幅增加。青岛保税区库存71.63万吨，环比增长1.06%。

研究结论

• 节后国内橡胶期货或呈现高位震荡整理走势，成本与减产预期提供支撑，但下游疲弱、5月新胶增量预期压制上行空间。
• 重点关注产区开割进度、进口到港及轮胎开工情况。