财政支持力度保持稳步化解城投债务风险

2026年政府工作报告延续积极财政政策，新增政府债务规模约11.89万亿元，与2025年基本持平。报告强调积极化解地方政府债务风险，预计风险可控，隐性债务将进一步化解。

财政支持力度保持稳定：

• 赤字率拟按4%安排，赤字规模扩大至5.89万亿元，一般公共预算支出首次达到30万亿元。
• 发行1.3万亿元超长期特别国债支持“两重”建设和“两新”工作，发行3000亿元特别国债支持银行补充资本（较2025年减少2000亿元）。
• 安排4.4万亿元地方政府专项债券，重点用于重大项目、置换隐性债务、消化拖欠账款等。
• 发行8000亿元新型政策性金融工具，较2025年增加3000亿元。

地方政府债务风险化解：

• 化债资金充裕：继续利用新增地方政府债限额发行2万亿置换隐性债务，专项债中安排8000亿元用于化债。
• 中央政府支持高强度：中央对地方转移支付连续第三年超10万亿，2026年将进一步增加。
• 地方政府收入开源加快：拓展地方税源，调整优化消费税征税范围和税率，推进部分品目征收环节后移。

城投债市场受支持：

• 在岸市场城投债余额自2024年以来连续两年下降，地方政府债结构优化，负债成本下降。
• 预计城投债供给减少，地方政府债务风险趋降，市场信心将持续改善。