化工周报：原料供应担忧加剧，顺丁继续上行

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水69.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶57.00泰铢/公斤（+0.30），云南胶水14200元/吨（-100），海南胶水13900元/吨（+0），RU基差-135元/吨（-30），NR基差420元/吨（-27），BR基差-760元/吨（-250）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16700元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰混15720元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2025美元/吨，较前一日变动+20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1955美元/吨，较前一日变动+30美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14300元/吨，较前一日变动+900元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率81.62%（-0.12%），高顺顺丁产量32772吨（32772）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-534.00元/吨（+147.00），泰国RSS3生产毛利为372.00元/吨（+310.00）;顺丁橡胶生产毛利为-1178元/吨（+488），碳四抽提法丁二烯生产毛利为3701.65元/吨（+916.76）。需求方面：全钢胎开工率65.38%（+34.61%），半钢胎开工率74.53%（+44%）。山东省全钢胎库存天数为45.79天（-1.25），山东省半钢胎库存天数为43.10天（-0.99）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨679903（+12183），天然橡胶社会库存为吨1383099（+16581），上海期货交易所RU库存为117540吨（+3070），NR期货库存为50399吨（-202）上游丁二烯港口库存39100吨（+700）；顺丁橡胶生产企业库存34400吨（-10750）；顺丁橡胶贸易商库存9020吨（+700）。 市场分析 天然橡胶：全球天然橡胶供应步入淡季，支撑泰国原料延续强势格局，天然橡胶成本端支撑仍存。下游需求迎来传统旺季，国内轮胎厂开工率将延续回升格局，但受伊朗事件的影响，后期要关注国内出口到中东的轮胎是否有进一步受抑制的可能。国内云南主产区3月中下旬将迎来新一季开割，目前原料价格下，产区割胶意愿较好，关注后期国内产量冲击。 丁二烯橡胶：下周顺丁橡胶装置暂无检修计划，本月中下旬开始有装置集中检修，目前在产装置负荷依然处于高位，供应较为充裕。下游需求迎来传统旺季，国内轮胎开工率处于回升期，但目前需要关注伊朗事件对于国内出口到中东轮胎进一步抑制可能。 策略 RU及NR中性。国内云南主产区3月中下旬将迎来新一季开割，下游制品需求恢复缓慢，预计国内后期浅色胶库存仍有回升空间。NR主要关注轮胎需求的恢复力度，短期受伊朗事件影响仍是主导。后期供应变化的差异，或带来RU与NR的价差缩窄。 BR谨慎偏多。顺丁橡胶自身供需矛盾不凸出，价格波动依然跟随上游丁二烯原料。伊朗冲突事件没有结束之前，丁二烯价格将延续偏强运行。 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水.................................................................................................................................