油脂周报：国际原油走强，支撑油脂价格

油脂市场观点总结

市场要闻与重要数据

• 期货价格：本周棕榈油、豆油、菜油期货价格均上涨，其中菜油涨幅最大（5.24%），棕榈油次之（4.99%），豆油最小（2.26%）。
• 现货价格：广东棕榈油现货上涨5.66%，天津豆油上涨1.89%，江苏菜油上涨4.47%。

棕榈油供需

• 供应：马来西亚2月1-28日毛棕榈油产量环比下降16.24%，国内棕榈油买船新增5条，重点油厂成交总量增加800%。
• 库存：全国重点地区棕榈油库存环比增加11.37%，同比增幅达89.75%。
• 关键因素：地缘冲突推高原油价格，美国生物柴油政策预期强化，东南亚干旱风险上升。

豆油供需

• 供应：中国2025年12月大豆进口804.4万吨，1-12月累计进口同比增6.46%。2026年第10周国内油厂大豆压榨量183.3万吨，开机率50.47%。
• 库存：全国重点地区豆油商业库存环比减少3.34%，但同比增加0.65%。
• 关键因素：巴西大豆产量预期调低，美国生物柴油政策利好美豆油，CBOT大豆和豆油期货上涨。

菜油供需

• 供应：春节后菜籽压榨陆续恢复，加拿大菜籽出口稳步推进，国内菜籽压榨开机率预计上升。
• 产量与提货：菜油产量和提货量逐步回升，但国内原料供应趋于宽松。
• 库存：沿海油厂菜油库存环比增加。
• 关键因素：原油价格上涨推高菜籽期货，化肥价格上涨可能影响加拿大油菜籽种植。

市场分析

• 上涨驱动：地缘冲突推高原油价格，生物柴油政策预期强化，植物油能源属性加强。
• 豆油：受原油高位、生物柴油需求预期提升、物流成本上升等因素支撑，但全球大豆丰产压力限制涨幅。
• 棕榈油：印尼上调出口税支撑价格，马来西亚产量下降，但国内库存压力增大，现货基差承压。
• 菜油：加拿大对华出口菜籽增加，原油价格上涨推高菜籽期货，但国内供给压力或将加大。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：无。

图表与数据来源

• 列出了28张图表及数据来源，包括钢联、华泰期货研究院等。