宏观周报：上游价格上涨，下游消费向好

中观总览

上游原材料行业受中东地缘冲突影响，能源价格飙升，推动化工品和有色金属价格上涨。中游制造业供给恢复缓慢，但出口链表现强劲，半导体和电子产品订单增长。下游消费持续向好，智能绿色产品、速冻食品、调味品等需求旺盛，部分城市地产销售恢复较快，但部分城市仍低迷。

行业总览

生产行业方面，受环保管控和地缘政治影响，供给有所收缩，但出口需求强劲。服务行业数据表现良好，邮政数据和消费数据均显示增长趋势。

行业定价

行业定价方面，能源、化工、有色金属价格普遍上涨，黑色系价格小幅波动。

细分行业跟踪

• 广义农业：玉米、棕榈油价格大幅上行，棉花价格小幅回落，苹果库存持续回落，大豆油库存上行。
• 能源：国际原油、液化天然气价格持续上行。
• 采矿业：有色金属价格小幅回落，库存持续上行；黑色系价格小幅波动，库存有所增加。
• 化工：苯乙烯、聚乙烯、PTA价格大幅上行，PVC和尿素库存小幅回落。
• 基建：混凝土和水泥价格回落，产能逐步回升。
• 地产行业：重点监控城市中，北京、上海、广州等城市销售恢复较多，其余城市销售较弱。
• 物流运输：美西航线和欧洲航线指数回落，水路港口运输和铁路运输回落。

风险

经济政策超预期，全球地缘政治冲突。