铝周报：下游消费维持向好 铝价偏强震荡

策略摘要

• 铝：宏观情绪回暖，国内电解铝供应端小幅抬升，但下游消费维持向好，社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理，关注后续消费及宏观变动。
• 氧化铝：部分地区开工下滑，下游电解铝生产小幅抬升，提振氧化铝价格，建议暂时观望，关注企业复产进度及矿石供应稳定性。

投资逻辑

• 铝：
  • 市场分析：沪铝价格偏强震荡，伦铝价格上涨，LME铝现货升贴水走弱。
  • 供应：国内电解铝产能小幅抬升，贵州安顺项目投产，进口亏损明显。
  • 需求：中秋假期影响开工，但光伏订单排产较好，下游龙头企业开工率稳定。
  • 库存：社会库存环比减少，LME库存下降。
• 氧化铝：
  • 市场分析：氧化铝价格上涨，SMM氧化铝指数对当月升贴水走弱。
  • 供应：开工率下降，山东地区氧化铝厂检修，现货供应偏紧。
  • 需求：下游补库需求稳定，短期价格或高位震荡，关注复产及新投节奏。

策略

• 单边：铝：中性；氧化铝：中性。

风险

1. 矿石增量远超预期。
2. 消费复苏不及预期。

图表及数据来源

• 多图表展示LME铝升贴水、SHFE铝基差、国内外氧化铝价格、电解铝及氧化铝价格、库存数据、开工率等。

免责声明

• 报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议。