从玖龙纸业财报看浆纸一体化优势和弹性2025年玖龙纸业归母净利

2025年玖龙纸业归母净利润实现跃升:将财年转换成自然年计算，2024年/2025年归母净利润9.3/32.6亿元（同比+252%）。 业绩拐点的核心驱动为自产浆利润的释放: 2025年（自然年）玖龙销量同比+7%，吨归母净利同比提升约100元（同比+229%），预估主要源自玖龙的自产浆开始贡献利润，单看造纸环节的吨净利变化较小。 从玖龙纸业财报，看浆纸一体化优势和弹性 2025年玖龙纸业归母净利润实现跃升:将财年转换成自然年计算，2024年/2025年归母净利润9.3/32.6亿元（同比+252%）。 业绩拐点的核心驱动为自产浆利润的释放: 2025年（自然年）玖龙销量同比+7%，吨归母净利同比提升约100元（同比+229%），预估主要源自玖龙的自产浆开始贡献利润，单看造纸环节的吨净利变化较小。 2022年玖龙开始布局自产浆，预估2025H1才开始贡献利润，当前自产浆产能仍在爬坡，后续计划新增250万吨化学浆产能，目前市场浆价维持上涨趋势，2026年海外浆厂SUZANO/BRACELL商品浆产能还有收缩，同时玖龙继续优化生产成本，预计自产浆吨盈利&利润贡献还有提升空间。