商品研究晨报
观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治冲突爆发3白银：关注流动性收缩3铜：现实端偏弱，价格承压5锌：区间震荡7铅：再生纳入交割，价格承压9锡：关注宏观情绪10铝：海外实质供应偏紧11氧化铝：盘面情绪扰动较大11铸造铝合金：跟随电解铝11铂：跟随黄金白银波动13钯：高频数据悲观，提示价格疲软13镍：矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性15不锈钢：宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移15碳酸锂：供需偏紧，关注电车销量情况17工业硅：关注成本端抬升影响19多晶硅：供需偏弱19铁矿石：运输成本抬升，矿价小幅反弹21螺纹钢：震荡反复22热轧卷板：震荡反复22硅铁：多空双方博弈，宽幅震荡24锰硅：多空双方博弈，宽幅震荡24焦炭：一轮提降落地，震荡偏强26焦煤：能源属性持续发酵，震荡偏强26动力煤：供需趋宽，煤价回调28原木：需求季节性回升，价差正套运行29对二甲苯：地缘影响持续，趋势继续偏强31PTA：地缘影响持续，趋势继续偏强31MEG：地缘影响持续，趋势继续偏强31橡胶：震荡偏强2026030934合成橡胶：成本推升，中枢上移36LLDPE：裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘38PP：多种原料供应受限，上游开工收缩38烧碱：偏强震荡，但需关注盘面升水幅度40纸浆：震荡偏强2026030941玻璃：原片价格平稳43甲醇：偏强运行44尿素：震荡有支撑46 苯乙烯：偏强运行48纯碱：现货市场变化不大49LPG：短期地缘扰动偏强50丙烯：成本端地缘扰动，基本面维持偏紧50PVC：短期偏强，关注海外供应53燃料油：夜盘继续大幅上涨，价格逐渐接近历史高位54低硫燃料油：强势上行，外盘现货高低硫价差有所回弹54集运指数（欧线）：地缘情绪扰动主导，观望为主55短纤：地缘风险未解除，关注上行风险2026030959瓶片：地缘风险未解除，关注上行风险2026030959胶版印刷纸：观望为主60纯苯：偏强运行62棕榈油：能源外溢终至，或有破万表现63豆油：美豆成本支撑，短期偏强突破63豆粕：盘面偏强，仍关注中东局势65豆一：盘面偏强，关注市场整体情绪65玉米：震荡偏强67白糖：通过乙醇与原油链接，情绪偏多68棉花：等待新的驱动2026030969鸡蛋：维持震荡71生猪：库存压力难解，弱势持续72花生：震荡运行73 2026年3月9日 黄金：地缘政治冲突爆发 白银：关注流动性收缩 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、更多中东主要产油国削减产量，周一亚市早盘国际油价涨超20%，道指期货跌超2%，现货黄金跌超1%至5100美元下方。 2、哈梅内伊之子穆杰塔巴成为伊朗新任最高领袖。 3、中东原油“停产潮”：阿联酋、科威特宣布减产。4、美国2月非农就业意外锐减，劳动力市场疲软撞上油价飙升，引发滞胀担忧。5、美国宣布有条件放松对委内瑞拉黄金交易相关制裁。委代总统：将以“特朗普式速度”加快美获取委矿产进程，包括黄金、稀土等。6、美国私募信贷危机正一步步重现“次贷危机”。7、王毅：今年是中美关系的“大年”；呼吁中东“停火止战”；与谁交朋友要由拉美国家自己决定。8、中国2月末黄金储备环比增加3万盎司，连续16个月增持。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 2026年03月09日 铜：现实端偏弱，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国非农就业急剧降温，叠加中东战火，油价持续飙升，加剧市场的滞胀担忧。此外，对私人信贷行业的焦虑，也推动美股下跌。（华尔街见闻） 财政部蓝佛安：2026年财政政策坚持更加积极的基调，千亿级财政安排促内需。（华尔街见闻） 产业方面，日本财务省公布的数据显示，日本1月海关清关后的铜和铜合金进口量为9,895吨，较去年同期增长13.51%，环比则下降12.75%。（SMM） 智利国家统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利1月铜产量同比下降3%，至413,712吨。（SMM） 随着关税和数据中心需求激增提高美国铜制造商收入，Revere铜产品公司正在加大美国投资。（SMM） 美国在获取刚果（金）战略矿产方面取得了一些进展，但地区冲突、许可证存在争议以及合规要求使得美企进入该国缓慢。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260309 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.伊朗说具备进行超半年高强度战争能力。伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼当地时间3月8日表示，伊朗已储备包括重型导弹、弹道导弹、巡航导弹、多型无人机以及攻击型舰艇在内的大规模武器装备，可应对一场广泛且长期的战争，无需担忧。纳伊尼称，伊朗武装力量具备以当前节奏持续进行至少六个月高强度战争的能力。目前所使用的导弹主要属于第一代和第二代型号。未来几天，伊朗将采用新的攻击方式，使用射程更远、较少投入使用的先进导弹展开行动，敌人将面临更为沉重且更具针对性的打击。（华尔街见闻） 2.中东原油“停产潮”：阿联酋、科威特宣布减产。阿联酋宣布，调整近海生产水平以应对储存需求。科威特减产幅度预计从周六的10万桶/日在周日扩大至30万桶/日。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260309 铅：再生纳入交割，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国非农就业急剧降温，叠加中东战火，油价持续飙升，加剧市场的滞胀担忧。此外，对私人信贷行业的焦虑，也推动美股下跌。（华尔街见闻） 财政部蓝佛安：2026年财政政策坚持更加积极的基调，千亿级财政安排促内需。（华尔街见闻） 上海期货交易所发布修订后的《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》，正式将再生铅纳入期货交割体系。（SMM） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 锡：关注宏观情绪 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、哈梅内伊之子接任伊朗最高领袖。2、中东原油“停产潮”：阿联酋、科威特宣布减产。3、美国2月非农就业意外锐减，劳动力市场疲软撞上油价飙升，引发滞胀担忧。4、王毅：今年是中美关系的“大年”；呼吁中东“停火止战”；与谁交朋友要由拉美国家自己决定。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260309 铝：海外实质供应偏紧氧化铝：盘面情绪扰动较大铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.贝森特称或解除更多对俄原油制裁，释放“滞留海上原油”压油价。贝森特表示，可能会对更多俄罗斯原油解除制裁，将研究解禁海上滞留原油。目前俄罗斯、伊朗、委内瑞拉受制裁原油海上库存达3.75亿桶。高盛测算，每减少1亿桶海上库存将使布伦特油价下跌3至4美元，若大规模解禁，油价面临每桶十余美元的下行压力。（华尔街见闻） 2.高盛“撕报告”：如果霍尔木兹海峡未来几天没“如期恢复”，油价“巨大上行风险”迅速扩大。高盛推翻此前乐观预期，指出霍尔木兹海峡流量降幅超90%，比假设更糟；替代管道重定向仅0.9mb/d，远低于理论值；供应冲击史无前例。油价上行风险正在”迅速扩大”，若本周内无恢复迹象，油价下周可能突破100美元；若3月持续低迷，油价将超越2008年和2022年历史峰值。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月09日 铂：跟随黄金白银波动 钯：高频数据悲观，提示价格疲软 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美以伊冲突：伊朗1）据悉伊朗重创美反导雷达网。2）伊朗称袭击以色列海法炼油厂。3）伊朗对美以发动大规模无人机攻击。4）据伊朗国家电视台：伊朗准备至少再打六个月的战争。5）伊朗驻英国大使：尽管伊朗总统向邻国道歉，但伊朗将继续打击中东的军事目标，因为以色列和美国的攻击仍在继续。 2、美以伊冲突：美国1）特朗普：目前无计划在伊朗部署地面部队。2）特朗普：伊朗下任领导人需要对美以表现友好。3）美政府绕过国会审查，批准对以色列超1.5亿美元军售。4）美参议员提议暂停征收汽油税至10月1日，或于下周向参议院提交法案。5）特朗普：我们可能会将军事预算提高到1.5万亿美元；考虑扩大打击范围。 3、美以伊冲突：以色列1）以军超80架战机空袭伊朗军事及基础设施。2）以色列国防军已开始打击伊朗的石油基础设施。3）以色列驻联合国大使：这场战争不会持续太久。4）以色列的评估目前认为，哈梅内伊的儿子仍然活着。5）以色列官员：以色列国防军已开始打击伊朗的石油基础设施，已对伊朗30个油罐发起空袭。 4、美以伊冲突：其他1）科威特石油公司预防性削减原油生产和提炼。2）沙特警告伊朗：如果再遭袭击，将采取报复措施。3）迪拜国际机场传出爆炸声，部分旅客被紧急疏散。4）俄罗斯驻英国大使：我们在伊朗战争中不是中立的。5）阿联酋方面称，所有往返迪拜的航班已暂停，直至另行通知。6）印度政府消息人士：印度拥有2.5亿桶原油和石油产品，可提供7-8周缓冲。6）市场消息：据多位熟悉美国情报报告的人士透露，俄罗斯正向伊朗提供有关美国军队、舰船和飞机位置及动向的情报。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 镍：矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性 不锈钢：宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 2）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 3）根据钢联，2月10日能源和矿产资源部（E
