中国信用债市场虽已建立市场化定价框架,但仍存在定价不规范、体系单一、估值机构单一、风险定价能力不足等问题,制约了价格发现与资源配置效率。当前市场主要问题包括:不规范行为如低价包销、综合收入返费等影响公允定价;定价体系单一且依赖价格信号,风险定价能力有待加强;估值机构较少,估值方法趋同,对企业基本面分析不足;信用风险分层不足,一二级市场价差显著。美国信用债市场普遍存在“抑价发行”现象,其成因包括信息不对称、不确定性因素、价格压力和承销商代理冲突。美国市场采用簿记建档方式,定价方法论将信用债到期收益率分解为基准利率和特定发行人利差,并使用矩阵模型进行相对定价。美国估值服务供应商丰富,投资者可自由选择,估值方法多元化,综合考虑价格和信用因素。参考国际实践,中国应夯实市场制度基础,完善定价方法模型,丰富估值服务供给,培育多元投资者结构,健全询价机制、估值供给与二级联动等配套措施,提升信用评级质量和区分度,进一步发展信用衍生品,系统性地提升信用债定价效率,助力债券市场高质量发展。