技术符合预期、传播效果优异，静待后续新技术、新车型上市

核心观点：

• 投资评级：增持（维持）
• 事件：比亚迪召开闪充中国技术发布会，发布二代刀片电池、闪充技术和充电基础设施建设计划，并上市改款腾势Z9、海狮06EV、海豹07EV等车型，预热宋Ultra EV/大唐等新车。

技术内容与市场反响：

• 闪充技术领先，但产品价格段较低，具备错位优势。
• 充电速度5分钟70%/9分钟97%，明显较快，可视化破圈效应显著。
• 采用1年免费充电权益和大规模充电桩建设（计划建2万座），扩大市场影响，形成流量破圈。
• 技术领先，市场接受度高，成功打出声量，但仍需进一步抢占消费者认知。

新车上市与后续看点：

• 本次发布的三款车型改款腾势Z9 GT、海狮06EV、海豹07EV，后续销量有待观望。
• 后续有宋Ultra EV和大唐两款新车预计3月底/上半年上市，仍有看点，存在爆款可能。

投资建议：

• 预计2025-2027年营业收入8023.5/8626.1/9363.7亿元，归母净利润357.9/427.0/541.2亿元。
• 对应PE分别为23.8/20.0/15.8倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧、车市需求不及预期、新技术接受程度不及预期、地缘政治风险等。