信息点评 兆瓦闪充 直击补能痛点，驱动产品新周期

比亚迪(002594)[Table_Industry]资本货物/工业 本报告导读： 3月5日，比亚迪召开“闪充中国改变世界”发布会，正式发布第二代刀片电池与闪充技术，直击补能痛点，并开启全品牌新车周期。我们维持“增持”评级。 投资要点： 第二代刀片电池及闪充技术正式发布，充电效率、寒冷工况突破显著，并兼顾电池寿命及安全性。2026年3月5日，比亚迪召开“闪充中国改变世界”发布会，正式发布第二代刀片电池与闪充技术。第二代刀片电池实现了10%-70%电量充电5分钟、10%-97%充电9分钟的全球量产最快充电速度，并在零下20度低温环境下，20%-97%充电时间仅较常温延长3分钟，有效缓解“充电慢”与“低温充电难”两大痛点。在电池寿命方面，电池“容量保持率”质保标准整体提升2.5%，电芯继续提供终身保修。安全性能上，新一代电池在能量密度提升5%的基础上，通过了通过500次高倍率闪充循环后的带电针刺试验，以及10倍于国标强度的底部撞击测试。发布“闪充中国”战略，计划于26年底建成2万座闪充站。充电网 络方面，公司计划在2026年底前建成2万座闪充站，其中1.8万座采用与现有充电网络合作的“站中站”模式，目标实现一二线城市3公里、三四线5公里、五六线6公里覆盖。高速公路场景计划年底前建成2000座闪充站，覆盖近三分之一服务区，平均间隔约100公里，首批1000座计划在2026年五一前投运。 全品牌新车型集体搭载，免费闪充权益助推市场渗透。产品端，王朝、海洋、腾势、方程豹、仰望五大品牌首批搭载“兆瓦闪充+二代刀片电池”的新车型集中亮相。其中腾势Z9GT、海狮06 EV、海豹07 EV正式上市，大唐、海豹08正式发布并搭载后轮转向、云辇-A等高阶底盘技术，方程豹钛3/钛7闪充版计划3月底上市，仰望U7/U8/U8L 2026款同步更新。购车权益方面，除宋Ultra EV享受18个月免费闪充外，其余新车型均标配12个月免费闪充。我们认为，随着闪充技术与二代刀片电池向主力车型全面普及，比亚迪有望在2026年进一步巩固其在电动化与补能体验上的领先优势，推动销量持续增长。 25Q3净利润环比提升，出海与细分赛道驱动成长2025.10.3125Q2营收稳健，高端化和出海开启新增长2025.09.067月销量同比微增，高端化持续推进2025.08.06Q1业绩符合预期，出口表现亮眼2025.04.29销量快于行业，出海表现抢眼2025.04.10 风险提示。原材料成本大幅上涨；新车销量不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号