2026年第2期：数据中心建设及能源转型大幅拉动铜需求

铜2026年03月07日 周期行业产业月报（2026年2月） 数据中心建设及能源转型大幅拉动铜需求 ——2026年第2期 ❑铜需求稳步增长并将迎来新需求驱动。S&P Global报告《Copper in the Age ofAI》预测，全球年需求将从2025年的约2800万吨增长到2040年的4200万吨，增长率高达50%；同一报告强调，核心经济需求、人工智能、国防和能源转型将成为主要的四大增长点。其中AI对铜需求的拉动十分可观，世界资源研究所援引IEA报告称，过去两年美国数据中心建设因AI驱动翻番；根据路透社的报道，仅2025年当年，新投建的AI数据中心项目就超过100个，总投资近610亿美元。据Fastmarkets引用麦格理的数据，到2030年仅数据中心领域铜需求就将达到33–42万吨。而根据Wood Mackenzie的估计，到2030年，AI数据中心导致的电网升级将每年耗费110万吨的铜。 华创证券研究所 证券分析师：邱弘奥邮箱：qiuhongao@hcyjs.com执业编号：S0360524120004 证券分析师：洪锦屏邮箱：hongjinping@hcyjs.com执业编号：S0360516110002 ❑受供给紧张和需求增长预期影响，铜价近年大幅上涨，以伦敦金属交易所（LME）三月期铜合约价格作为基准价格计算，2025年年末相较2019年年末上涨101.6%，其中2020年上涨25.5%，2021年上涨24.8%，2025上涨41.3%。2026年1月29日，三月期铜盘中刷新14527.5美元/吨的历史最高价。市场分析师预测短期价格将继续偏强，根据美国全球投资者公司（US Global Investor）援引的预测，摩根大通预测2026年铜价均价约12,075美元/吨；瑞银预计年底前可达13,000美元/吨。长期看，供需缺口可能促使价格进一步上扬，高盛预计2035年铜价将涨至约15,000美元/吨。 ❑根据S&P Global在《Copper in the Age of AI》报告中的估计，AI相关的超大规模数据中心的铜强度为39吨/MW，非AI的超大规模数据中心的铜强度为36吨/MW，企业级的数据中心则为32吨/MW。进一步的组件拆解显示，电力输送布线（power delivery wiring）占9-18吨/MW，开关设备（switchgear）为0.4-0.8吨/MW，不间断电源（UPS）为0-0.8吨/MW，配电设备（distributionequipment）为2.8-5.5吨/MW，电源备份（power back-up）为0-1.4吨/MW，配电布线（distribution wiring）为1.3-2.5吨/MW，冷却系统（cooling）为5-10吨/MW，网络布线（network wiring）为1-2吨/MW，服务器（servers）为2-7吨/MW。 ❑根据S&P Global在《Copper in the Age of AI》中的预测，未来15年全球能源转型需求的耗铜量将以每年4.1%的速度增长，最终达到每年1560万吨的水平。其中710万吨铜将用于输配电设施的改造升级，210万吨将用于清洁能源的装机部署。SP Global还预测，到2040年，太阳能，风能和电池储能将占整体发电装机容量的62%，并将提供约47%的电能。 ❑SP Global预计全球太阳能光伏装机容量预计将从2024年的约2300GW大幅增长，到2040年最高可达7500GW，年均新增容量可能平均达到600GW；光伏装机相关的铜需求将从2025年的约120万吨上升至2040年的140万吨。分类来看，其中最大的耗铜部件是变压器，预计将每年耗铜60万吨。 ❑海上风电因其距离陆地距离不同而耗铜强度有所差异。距离岸边较近的海上风电可能部署在32公里左右的位置，每MW装机容量平均耗铜约4.2吨，其中涡轮机耗铜1.9吨，线缆耗铜2.2吨，二者相差不大。一旦海上风电的部署位置延伸至离岸85 km，线缆的耗铜量会大幅上升，导致整体用铜强度也大幅上升。在涡轮机耗铜不变的情况下，线缆的耗铜量提升至3.8吨，整体用铜量提升至5.8吨。陆上风电每MW耗铜仅1.3吨，涡轮机和电缆分别耗铜0.7吨和0.4吨。 ❑从容量的视角看，IDTechEx预测到2035年全球将会建成超4400GWh的储能容量，总投资额将超过1000亿美元。从功率的视角看，S&P Global预测显示，从2025年到2040年，BESS的年新增装机容量将以每年2.7%的速度增长，到2040年达到169 GW，这意味着BESS领域的铜年需求量将从2025年的30万吨增加到2040年的50万吨。 ❑风险提示：数据中心建设放缓，全球能源转型受阻，发电及输配电技术进步超预期。 目录 一、全球铜供需情况及价格展望...........................................................................................4 二、算力基础设施相关的铜用量...........................................................................................5 （一）算力铜需求宏观预期...........................................................................................51、数据中心总容量.....................................................................................................52、数据中心部件的铜强度.........................................................................................5 （三）铜需求的宏观图景.............................................................................................14 三、风险提示.........................................................................................................................15 图表目录 图表1数据中心构成要件及其铜强度.................................................................................6图表2中美主要数据中心运营公司的减碳.........................................................................8图表3 AI浪潮下能源转型所需铜量....................................................................................8图表4输配电系统各环节及其铜强度.................................................................................9图表5输配电系统转型升级耗铜量拆分.............................................................................9图表6光伏太阳能装机耗铜量拆分...................................................................................10图表7光伏组件耗铜预测...................................................................................................11图表8全球光伏装机地理分布预测...................................................................................11图表9陆上和海上风电铜强度拆解...................................................................................11图表10风电分类型每年装机预期.....................................................................................12图表11风电新增装机耗铜地理分布.................................................................................12图表12不同种类的电芯铜强度各异.................................................................................13图表13全球BESS每年新增装机......................................................................................14图表14各地区BESS新增装机带来的铜需求..................................................................14图表15铜需求详细拆分.....................................................................................................15 一、全球铜供需情况及价格展望 铜总供给：多项研究机构预计近期产量小幅增长但长期趋紧。S&PGlobal预测全球矿山铜产量从2025年的约2,300万吨增至2030年的约2,700万吨，然后逐步下降到2040年约2,200万吨。世界资源研究所（WRI）援引国际能源署（IEA）的观点指出，全球铜矿开采量可能在2020年代末达到峰值（约2,400万吨），2035年后下降至不足1,900万吨。国际铜业研究组（ICSG）预测2025年全球铜矿产量增速仅1.4%（此前预测2.3%）。当前铜矿石供给紧俏主要存在短期和长期原因，短期原因是主要铜矿发生重大事故导致减产，印尼Grasberg矿（Freeport-McMoRan运营，全球第二大铜矿）在2025年9月遭受严重泥石流，预计至2027年才能恢复事故前产能；刚果民主共和国Kamoa-Kakula矿（Ivanhoe Mines运营）在2025年5月因地震引发洪水，关闭并大幅减产28%；其他地区如智利和秘鲁的部分矿山也面临罢工、地质复杂和天气事件。长期原因则有铜矿品位下降，导致相同处理量下产出铜减少，需要处理更多矿石，增加成本和能源消耗。根据S&PGlobal的数据，全球铜矿平均开采品位在2012年至2022年间下降了13.4%，降至0.52%。另外，新矿山开发滞后和投资不足也是长期的结构性瓶颈。金融邮报（FinancialPost）在今年1月的文章中指出，当前新增铜矿从发现到正式开采至少需要17年左右的时间，而2000年代仅需要约13年。 铜总需求：铜需求稳步增长并将迎来新需求驱动。S&PGlobal报告《CopperintheAge