2026年政府工作报告解读：承前启后，务实图新

2026年03月06日 承前启后，务实图新 ——2026年政府工作报告解读 事件：十四届全国人大四次会议3月5日在京开幕，国务院总理李强作《政府工作报告》。《报告》提出了2026年国内经济发展主要预期目标：GDP增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 核心观点： 一、承前启后，为“十五五”开好局 从内容结构看，今年《政府工作报告》除回顾总结前一年的政府工作情况，部署当年重点工作外，另一重要特征体现为突出为“十五五”开好局。《报告》回顾工作时既总结过去一年的工作也概述“十四五”的成绩；同时介绍了“十五五”时期主要目标和重大任务，重点让社会清晰地了解今后五年有望达到什么样的发展水平、安排了哪些工作抓手；此外，“十五五”的很多安排亦体现在2026年的重点任务中。 二、GDP增长目标设定更加务实，重视高质量发展 《政府工作报告》提出2026年国内经济GDP增长预期目标为4.5%—5%，相较于上年的“5%左右”有所下调，但同时提出“在实际工作中努力争取更好结果”。对于增长目标的调整，《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳表示，这综合考虑了国内经济运行和外部环境变化，兼顾了需要与可能，是一个“既跳起来摸高、又稳得住步伐”的积极务实的目标。 我们理解，一方面凸显了国内推动经济高质量发展的决心，更加务实的增长目标有利于各地因地制宜制定本地区增长目标，引导各方面把精力聚焦到高质量发展上来，另一方面伴随国内经济体量不断增大，经济增速的放缓符合客观规律，增速目标的下调与我国经济增长潜力基本匹配；除此之外，考虑到当前我国经济运行面临的外部环境仍较为复杂，内部存在诸多结构性问题，适度下调GDP增速目标也将为调结构、防风险、促改革留出空间。 需要强调的是，尽管《政府工作报告》2026年GDP增长目标有所下调，但“在实际工作中努力争取更好结果”的表述，继续展现了积极进取的目标导向和政策取向。 三、宏观政策整体基调保持稳定，更加注重精准发力 《报告》提出继续实施更加积极有为的宏观政策，延续此前中央经济工作会议基调，基本符合市场预期，宏观政策整体保持稳定性和延续性。 财政政策方面，目标财政赤字率拟安排为“4%左右”，较上年持平，继续维持在历史较高水平，新增政府债务总规模11.89万亿元，创历史新高，一般公共预算支出将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元。货币政策也延续了适度宽松的取向，强调要用好降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，还要加力扩围实施好新型政策性金融工具等，努力降低企业融资成本，支持实体经济。 结构上看，政策更加注重精准发力。一方面，针对当前国内经济面临的内需偏弱的局面，《报告》提出制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措，提升居民消费能力，同时安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，精准施策；另一方面，面临上年投资增速持续放缓的局面，今年国内拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，以推动投资止跌回稳。除此之外，深化零基预算改革、新创设1000 亿元财政金融协同促内需专项资金等，同样体现政策精准发力的思路。 四、风险提示 1、外部经贸环境超预期；2、地缘政治博弈加剧；3、对政策理解存在偏差。 信息披露 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价 用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告仅向特定客户传送 不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。