光环新网机构调研纪要

调研日期: 2026-03-05 北京光环新网科技股份有限公司成立于1999年1月,是国内专业的数据中心及云计算服务提供商。公司主营业务为互联网数据中心服务(IDC及其增值服务)、云计算服务、互联网宽带接入服务(ISP)等互联网综合服务。光环新网致力于以先进技术、优质资源和高品质服务推动互联网创新发展。公司在家找优质资源和技术,为用户提供安全、稳定、高速的互联网服务,在市场上赢得了良好的品牌信营和较高的市场份额。光环新网二十年耕耘与发展,积累了丰富的行业经验和数据中心资源。公司在京津冀、长三角等主要区域自建高品质数据中心,为用户提供高定制化、高可用性、高安全性的数据中心服务。光环新网充分利用自身资源,为客户提供包括亚马逊云科技在内的云服务一体化解决方案,打造安全、高效、便捷、可信赖的企业级DC和云服务。同时,作为北京地区较早提供ISP服务的企业之一,公司拥有丰富的电信合作资源,可根据用户个性化需求,提供多样化定制宽带接入服务。未来,光环新网将加快IDC产业升级,大力发展云计算业务,不断提升研发、技术、服务水平,以专业性的产品和服务为用户提供互联网一站式综合解决方案,成为行业领先的IDC和云计算行业综合服务商。 1、问:2025 年公司业绩整体情况如何?核心影响因素是什么?？ 答:公司于 2026 年 1 月 26 日披露了《2025 年度业绩预告》(公告编号:2026-001)。2025 归属于上市公司股东的净利润约预计亏损 7.3 亿至 7.8 亿,刨去商誉减值等影响后,净利润预计为 8,500 万元-13,500万元,较上年同期下降 64.61%-77.72%。核心原因一是 2025 年是公司新投放机房数量最多的一年,全年投放 2.6万个机架,导致折旧急剧增加;二是新增机柜上架存在时间差,未能及时兑现收入;三是市场竞争激烈导致价格下降。？ 2、问:本次商誉减值的背景和后续规划是什么?？ 答:本次计提减值的商誉是公司 2016 年收购北京中金云网科技有限公司 100%股权和 2022 年收购光环赞普(天津)科 技有限公司 65%股权形成的,两家公司均从事互联网数据中心业务。商誉减值主要因行业竞争加剧导致价格持续下降,随着人工智能技术的兴起、发展和应用,数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化,由于数据中心建成时间较早,较多设备需要更新改造,设备维护成本增加,运营成本持续增加。本次减值后,剩余商誉约 2 亿元。后续是否继续减值需根据当年资产减值测试结果确定。？ 3、问:无双科技的经营状况和转型进展如何?？ 答:无双科技主要为用户提供数据监测、效果评估、智能投放的 SaaS 服务,运营情况平稳,2025 年营业收入较上年同期有所下降。主要受宏观经济环境、市场竞争加剧、服务客户因行业政策调整需求下滑等因素影响。无双科技积极调整销售策略,优化客户结构,聚焦高毛利率客户,积极尝试运营 AI 领域的技术优势,提升营销创作的效率与质量,提高市场竞争力。 4、问:公司机柜整体规划、已投放规模及 2026 年投放预期是什么?？ 答:公司整体规划机柜 23 万台,截至 2025 年底已投放8.2 万台,主要来自天津宝坻项目、燕郊三四期及上海嘉定二期。2026 年公司将根据在手订单推进交付进度,同时积极开拓市场,与更多客户达成合作。 5、问:宝坻三期的进展和投放逻辑是什么?？ 答:宝坻三期规划 140 兆瓦,对应约 3 万台机柜,目前正在进行楼宇建设,机电建设待订单明确后,根据客户需求启动。公司机柜投放遵循“订单驱动”原则,分模块按订单推进机电建设匹配客户需求。 6、问:机柜的功率密度统计标准和实际情况是什么?？ 答:公司按传统口径 4.4kW/个折算机柜数量,主要为保证数据延续性和便于理解。新投放机柜功率密度差异较大,具体取决于客户订单要求。公司不单独区分 CPU 与GPU 机柜,IDC 核心是提供机房环境及机架,服务器配置由客户自主安排,客户对服务内容有保密要求。 7、问:当前机柜上架率情况及未来趋势如何?？ 答:目前已投放 8.2 万台机柜的整体上架率约 60%。现阶段数据中心行业客户群体呈现头部聚集特征,形成大单量、少客群、高粘性的业务生态,客户议价能力强,未来上架率,需结合订单落地和行业需求复苏情况判断。？ 8、问:当前客户结构有何特点?不同客户的占比情况如何?？ 答:客户结构向头部集中,主要服务的客户类型包括云计算服务提供商、互联网企业、金融行业等。 9、问:行业市场竞争格局和价格趋势是什么?？ 答:数据中心行业部分地区供需失衡,竞争加剧导致价格下降。随着人工智能技术的兴起、发展和应用,数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化,AI 带来的需求热情尚未有效传导至订单,数据中心行业客户群体呈现头部聚集特征,形成大单量、少客群、高粘性的业务生态,客户议价能力强,获客难度大,行业竞争不断加剧。 10、问:公司在液冷技术上的布局和应用情况是什么?？ 答:公司一贯以建设领先的绿色节能型数据中心为理念,设计采用模块式兼容式设计架构,具有高扩展性和兼容性,可根据客户需求灵活规划部署,实现风液兼容,为用户提供高可靠性、低 PUE、分阶段实施、可灵活扩展的数据中心服务。 11、问:绿电使用和成本情况是什么?？ 答:积极响应国家“双碳”战略,关注能源管理,优化能源结构。目前公司通过参与绿色电力市场化交易,在现有数据中心园区屋顶建设的光伏系统等方式,提升数据中心绿色电能使用水平。