对2026年政府工作报告的学习理解：高质量发展进阶

挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑证书编号：S1160525020006证券分析师：陈然证书编号：S1160524060002证券分析师：杨雅婷证书编号：S1160525100004 2026年03月06日 【事项】 3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议开幕，会上审议2026年政府工作报告（下文简称“报告”）。我们学习理解报告精神，总结十大关注重点： 相关研究 《挖掘潜能，苦练内功——中央经济工作会议精神学习解读》2025.12.12 《科技上新阶，产业启新章——二十届四中全会精神学习解读》2025.10.26《政策发力稳增长，“反内卷”叠加推动行业结构优化》2025.08.01《追求高质量，巩固经济根基——7月政治局会议点评》2025.08.01《从增量扩张到存量提质，城市更新主线明确——7月中央城市工作会议点评》2025.07.24 【核心观点】 1.首次明确提出到2035年“翻一番”目标，释放长期平稳增长信心。报告提出“到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番”，确立了未来十年明确的“增长锚”。 2.设置4.5%-5%区间增速目标，更加关注“双碳”。经济增长设定区间目标，较2025年更为灵活，为调结构、防风险、促改革留出空间。将单位GDP能耗指标调整为单位GDP碳排放指标，重提“双碳”目标。 3.强调“向新向优”，注重发展质量。报告“顶压前行”、“向新向优”表述与2025年中央经济工作会议一致，反映对经济结构的优化调整更加重视。 4.财政保持必要的支出力度，通过盘活利用存量资源资产缓解财政压力。2026年赤字率、超长期特别国债规模、专项债规模较2025年保持不变。提出“积极盘活利用存量资源资产”，可能通过资源资产化、资产证券化等举措缓解地方财政压力。 5.货币政策延续“适度宽松”基调，重点支持内需、科技创新、中小微。提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，强调“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”。 6.扩内需继续作为首要工作。将“着力建设强大国内市场”作为政府工作任务第一位，消费注重发展新动能，投资强调“增强市场主导”。 7.首提“智能经济”，人工智能战略地位提升。连续3年部署“人工智能+”行动，2026年首次提出“打造智能经济新形态”，反映人工智能从技术概念逐步上升为国家战略。 8.全国统一大市场建设成为改革重点。具体工作内容涉及财税改革、“反内卷”、要素市场化等。 9.乡村振兴、区域协调和民生保障重要性提升。报告将乡村振兴、区域协调和民生保障在政府工作任务的次序提前，民生保障方面重点强调就业、教育、医疗、社会保障等领域。 10.化险表述更为积极。防风险工作顺位由此前的第六位后置到第十位。同时，对房地产、地方债务、中小金融机构三大风险的化险态度更加积极主动。 【风险提示】 国内经济基本面变化可能超预期；海外地缘政治风险可能进一步外溢；海外市场波动存在不确定性。 1.经济目标：长期信心充足，更重发展质量 1.1.首次明确提出到2035年“翻一番”目标，释放长期平稳增长信心 首次明确量化2035增长目标，为未来十年的经济增长设定明确的锚点。报告提出“到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番”，是首次明确量化2035年人均GDP目标。这一量化指标的设立，确立了明确的“增长锚”，为市场提供了十年的稳定预期，有助于对冲不确定性。 实现“翻一番”目标，未来10年年复合增速需要在4.1%以上。以不变价人民币计价，2020年，中国人均GDP约为71776元，意味着2035年人均GDP需要达到143553元。截至2025年，国内人均GDP升至95839元，2021-2025年年复合增速6.0%，实现2035“翻一番”远景目标需要保持2026-2035年人均GDP不变价年复合增速4.1%。 1.2.设置4.5%-5%区间增速目标，更加关注“双碳” 报告提出2026年发展主要预期目标，具体包括“经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”。同时，报告指出“提出这些预期目标，主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础”。 经济增长设定区间目标，强调“努力争取更好结果”。2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，较2025年“5%左右”的目标相比更为灵活，既考虑到“同2035年远景目标总体衔接”，也考虑了“我国经济长期增长潜力”。报告强调，“实现这个目标具备有利条件，各地区要结合实际，通过扎实工作争取好的结果”，鼓励各地因地制宜发展经济。 重点提及碳减排目标。2024年和2025年都就“单位国内生产总值能耗降低”设定目标，2026年调整为“单位国内生产总值二氧化碳排放降低”，体现了更加重视“有序实现2030年前碳达峰目标”。 1.3.强调“向新向优”，注重发展质量 报告肯定了过去一年取得的显著经济成果，指出我国发展在“顶压前行”的过程中实现“向新向优”，其表述与2025年中央经济工作会议一致，反映对经济结构的优化调整更加重视。“向新向优”的具体表现，一是“科技创新成果丰硕”，人工智能、生物医药、机器人、量子科技等领域取得新突破；二是“产业结构持续优化”，高技术制造业、装备制造业等产业取得较快发展；三是“生态环境质量持续改善”，单位国内生产总值能耗降低。 2.宏观政策：更加积极有为 2.1.财政保持必要的支出力度，通过盘活利用存量资源资产缓解财政压力 财政支出力度保持在较高水平。报告提出“继续实施更加积极的财政政策”，赤字率维持在4%不变，赤字规模较2025年增加2300亿元；超长期特别国债1.3万亿元与2025年持平；地方政府专项债券4.4万亿元与2025年持平。 存量资源资产或为各级政府增收的关键。报告提出“各级政府要更好‘当家理财’，建立健全增收节支机制，积极盘活利用存量资源资产”。当前行政事业单位存量国有资产规模大、分布广、形态多样，或可通过资源资产化、资产证券化等举措对其进行盘活利用，有利于缓解地方财政压力。 2.2.货币政策延续“适度宽松”基调，重点支持内需、科技创新、中小微 货币政策“适度宽松”基调延续，降准降息方向预计不变。报告提出，“继续实施适度宽松的货币政策”，“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，结合央行行长年初提到“今年降准降息还有一定的空间”，我们预计年内还将根据经济运行情况，适时降准降息。 结构性货币政策重点支持内需、科技创新、中小微企业等重点领域。报告强调，“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”，旨在精准 将金融资源引导至国民经济的关键领域和薄弱环节。 3.重点工作：内需主导，科技与产业深度融合 3.1.坚持内需主导，建设强大国内市场成为首要工作 报告将“着力建设强大国内市场”作为今年政府工作任务第一位，强调“坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势”。 消费注重新动能。一方面，促消费政策进一步优化。消费品以旧换新政策延续，提出“安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制”。财政金融协同促内需，设立1000亿元专项资金，扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域。另一方面，加快培育消费新增长点。如“释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力”、“优化入境消费环境”等。 投资强调“增强市场主导”。财政资金继续支持“两重”，提出“今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于‘两重’建设”。同时，更加注重“增强市场主导的有效投资增长动力”，提出“发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资”。 3.2.首提“智能经济”，人工智能战略地位提升 传统产业优化升级重要性提升，设备更新或为关键抓手。报告将“优化提升传统产业”置于建设现代化产业体系首位，较2025年前置。同时在具体工作上提出，“持续推进重点产业提质升级，新部署一批重大技术改造升级项目，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新”。 新兴产业和未来产业部署明确。报告提及“集成电路、航空航天、生物医药、低空经济”四个新兴产业，和“未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G”五个未来产业。其中“集成电路”为新增，同时强调新兴产业的“支柱”地位，在国民经济中的贡献有望提升。 服务业成为现代化产业体系重要部分。报告首次将服务业置于现代化产业体系中，提出“扩能提质服务业”，重点提及“科技服务”、“软件服务”、“金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业”。 首提“智能经济”。政府工作报告连续3年部署“人工智能+”行动，2026年更 是首次提及“打造智能经济新形态”，反映人工智能从技术概念逐步上升为国家战略。 3.3.全国统一大市场建设成为改革重点 报告提出“持续深化重点领域改革”，其中，“纵深推进全国统一大市场建设”位于改革任务首位。具体工作内容上，提出“制定全国统一大市场建设条例”、“完善统计、财税、考核等制度”、“深入整治‘内卷式’竞争”、“深化要素市场化配置综合改革试点”等，涉及财税改革、“反内卷”、要素市场化等重点。 3.4.乡村振兴、区域协调和民生保障重要性提升 报告将乡村振兴、区域协调和民生保障在政府工作任务的次序提前。其中，乡村振兴方面提出“坚持把‘三农’工作作为重中之重”、“提高强农惠农富农政策效能”；区域协调方面提出“深入推进以人为本的新型城镇化”；民生保障方面重点强调就业、教育、医疗、社会保障等领域。 3.5.化险表述更为积极 防风险工作顺位后置。2025年政府工作报告将“有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线”置于重点工作的第六位，2026年则将“加强重点领域风险防范化解和安全能力建设”置于重点工作的第十位。 三大风险表述更为积极。房地产由2025年的“持续用力推动房地产市场止跌回稳”调整为2026年的“着力稳定房地产市场”，紧迫程度有所下降；地方政府债务由2025年的“稳妥化解地方政府债务风险”调整为2026年的“积极有序化解地方政府债务风险”，整体态度更为积极；中小金融机构由“积极防范金融领域风险”调整为“积极稳妥化解金融领域风险”，由防范转向化解。 （三）着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用。 （一）大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。 （一）着力建设强大国内市场 实施提振消费专项行动。制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。从放宽准入、减少限制、优化监管等方面入手，扩大健康、养老、助残、托幼、家政等多元化服务供给。创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力。完善免税店政策，推动扩大入境消费。深化国际消费中心城市建设，健全县域商业体系。完善全口径消费统计制度。强化消费者权益保护，营造安全放心消费环境。 推动产业链供应链优化升级。保持工业经济平稳运行。实施制造业重点产业链高质量发展行动，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板，增强产业链供应链韧性和竞争力。实施制造业技术改造升级工程，培育壮大先进制造业集群，创建国家新型工业化示范区，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型。加快发展现代生产性服务业。促进中小企业专精特新发展。弘扬工匠精神。加强标准引领和质