核心观点与关键数据
- 2026年经济社会发展主要目标：经济增长4.5%—5%；城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加2300亿元；一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。
- 增收计划：制定实施城乡居民增收计划，促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度。
- 就业政策：构建就业友好型发展方式，实施稳岗扩容提质行动。
- 消费政策：安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新。
- 新兴产业发展：打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业；深化拓展“人工智能+”。
- 绿色发展：设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。
- 房地产政策：因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房。
股指展望与交易策略
- 外部环境：受中东局势影响，原油价格大升，霍尔木兹海峡周边船只位置显示多数船只已停留避险，对3月初的股市构成冲击，但股指底部大概率已在周三出现。
- 市场预测：高盛预测2026年国内新增资本流入股市规模将超3万亿元人民币，其中包含约2万亿元个人投资者配置资金和逾1万亿元机构资金；摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%，关键因素包括上市公司持续加大研发创新与资本开支投入。
- 行业影响：中东局势对A股整体影响较小，通胀上行有利于传统周期行业盈利上升，沪深300指数最为受益。
- 交易策略：可增配沪深300指数多单；择机买入沪深300指数远月深虚值看涨期权。
宏观经济数据
- 通胀数据：1月核心CPI当月同比增速为0.8%，环比增长0.3%；1月工业生产者出厂价格指数环比劲增0.4%，创2年来之最；1月工业生产者采购价格指数环比再增0.5%，显示上游价格加速上升。
- 市场情况：市况胶着，两融余额小幅回落；1月A股新增开户数为491万户，创一年来新高，居民资金大举入场。
- 进出口数据：中国12月出口金额当月值为3577亿美元，创下新记录，当月同比增速为6.6%，出口仍有韧性。
- 投资数据：12月制造业固投当月值为2.87万亿元，当月同比增速为-10.5%，制造业投资失速；12月基建投资当月值为2.08万亿元，当月同比增速为-15.9%，基建失速，反映地方财政困境；12月房地产开发投资当月值同比增速为-36.8%，再创新低。
- 消费数据：12月社消零售总额当月值为4.51万亿元，当月同比增速为0.9%。在出口预期下行，投资失速背景下，消费成为拉动经济增长的主要动力，但12月社消零售总额当月同比增速创下新低。
风险提示
- 财政政策低于预期
- 货币政策低于预期
- 海外需求变化
- 资金流向变化
- 中东地缘风险
