2026年钢矿期货期权白皮书：钢矿：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春

——钢矿：沉舟侧畔千帆过病树前头万木春 钢矿期货期权白皮书编委会 格林大华期货研究院 摘要 终端市场：结构性分化显著，预计2026年地产用钢仍为负增长。2026年作为“十五五”开局年，财政或加码广义基建，但传统高耗钢基建增速可能放缓。制造业用钢需求分化，可能已经透支两新政策，202年对钢材需求影响相对中性。外需，2026年钢材出口仍将维持高位，但增速放缓。 钢材市场：供给端相对较为确定，双碳背景下，2026年粗钢产量同比小幅下滑。钢铁行业利润微薄，钢厂缺乏主动性增产或减产的驱动力。2026年短流程炼钢占比有望缓慢提升，生铁产量减量幅度要小于粗钢。 铁矿市场：2026年国产矿供应释放缓慢，而全球铁矿已进入供应释放期，主要矿山产量/发运目标继续上调，但作为铁矿最大的直接消费方，中国的铁矿需求在受到外部因素支撑的同时，内需仍然面临经济结构转型与钢材消费强度下降的压力。中国的铁元素消费已经达峰，2026年生铁产量仍将继续小幅下降。结合其他国家，2026年全球铁矿市场需求端缺乏增长点。 展望：预计2026年螺纹宽幅震荡，区间2900-3500。价格重心可能略高于2025年。全年来看，可能上半年价格要略高于下半年。热卷宽幅震荡，区间可能为3100-3700之间。预计2026年我国铁矿价格宽幅震荡，区间650-900，重心大致与2025年相当。 操作建议：螺卷：宽幅震荡走势下，建议2026年螺卷波段操作。热卷需求更具有韧性，关注卷螺差阶段性交易机会。期权，旺季之前关注螺纹逢低买入看涨期权，而粗钢产量高位和需求淡季时建议关注买入看跌期权。供需矛盾不突出，行情震荡整理，方向不明朗时，建议关注双买策略。铁矿：2026年宽幅震荡走势，铁矿供给方考虑卖出保值。钢厂继续低库存战略，随用随采。套利方面，2026年可能会出现矿强钢弱的行情，关注卖出螺矿比的机会。期权方面，建议关注双买策略。 白皮书编辑委员会 王骏王凯纪晓云 历年获奖荣誉宣传： 格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中博士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过十年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌投研团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机构最佳分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和投资者提供宏观与大类资产配置、金融期货期权、大宗商品各板块期货与期权等市场研究、交易咨询、策略建议、产业资讯、投资者教育和期货期权基础培训等多方位、多维度的研发咨询服务。 王骏，格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博士后，央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；有21年的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。曾在大连商品交易所、中粮集团油脂油料部、北京中期和方正中期从事期现货研究和研发管理工作。曾获上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所历年优秀分析师或高级分析师称号。曾获期货日报-证券时报最佳期货研究机构领头人、最佳宏观策略分析师奖等荣誉。在新华社、《人民日报》、《经济日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《中国黄金报》、《中国有色金属报》、《中国冶金报》、《期货日报》、《当代金融家》、《中国外汇》等发表文章百余篇。 王凯，院长北京大学博士，多次获得上期所优秀分析师、“中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”的最佳期货研究机构领头人、最佳期货首席、最佳分析师等荣誉，十五年以上产业研究经验，十年期货市场经验，为众多知名金融机构、产业企业、上市公司提供宏观经济、市场分析、大类资产配置、套期套利、投资建议等讲座、培训、服务方案等，尤其在能源、新能源等市场领域提升了公司影响力。 证监许可【2011】1288号 纪晓云，黑色金属研究员，10年以上期货从业经历。曾在国家发改委、大商所期货与期权研究中心工作。负责和参与国家发改委专题研究，参与大商所课题，负责期货业协会课题，期货从业人员系列丛书主编之一；多次荣获期货日报证券时报“最佳金融期货分析师”、“最佳建材类分析师”等荣誉。 目录 二、铁矿开采加工过程............................................................................................................................................6 第二部分钢矿期货和期权合约介绍...................................................................................................7 一、螺纹钢期货期权合约和交割制度..................................................................................................................7 一、现货市场长期与2025年走势分析.............................................................................................................19 （一）钢材现货市场长期走势..............................................................................................................................19（二）钢材现货市场2025年走势.......................................................................................................................21（三）铁矿现货市场长期走势..............................................................................................................................22（四）铁矿现货市场2025年走势.......................................................................................................................23 （一）螺纹期货长期走势.......................................................................................................................................24（二）螺纹期货2025年走势................................................................................................................................24（三）铁矿期货长期走势.......................................................................................................................................25（四）铁矿期货2025年走势................................................................................................................................26 三、钢材和铁矿期货成交与持仓情况................................................................................................................26 第四部分终端市场需求分析...........................................................................................................27 一、房地产用钢需求分析.....................................................................................................................................27 二、基建用钢需求分析.........................................................................................................................................30 （一）汽车用钢需求分析.......................................................................................................................................31（二）工程机械用钢需求分析..............................................................................................................................33（三）家电用钢需求分析.......................................................................................................................................34 四、钢材出口分析..................................................................................................................................................34 第六部分铁矿市场供给分析...........................................................................................................39 一、铁矿石矿新增产能分析.................................................................................................................................39二、四大矿山发运目标.............................................................................