两会政府工作报告学习：中央定调积极，关注未来产业和智能建造
挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年03月06日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【事项】 第十四届全国人民代表大会召开。2026年3月5日，第十四届全国人民代表大会召开，李强总理作政府工作报告。 【评论】 宏观定调：经济增长目标4.5%-5%，财政政策更加积极。2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅2%左右。将继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元；一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等；拟发行特别国债3000亿元；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。同时将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。根据Choice债券数据统计，截至2026年2月27日，专项债累计新发行8,077亿元，累计净融资7,461亿元，发行额、净融资额高于近两年同期水平，专项债发行已完成全年发行进度的18%，同比+6pct。后续我们继续跟踪经济运行状况和基建资金面情况，若专项债、特别国债、政策性金融工具等加快发行落地甚至扩容，将有利于改善行业资金面，有望推动建筑建材企业增加新签订单、加快在手订单施工结转，迎来业绩和估值修复。 相关研究 《上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长及新质生产力政策》2026.03.01 《节后关注机器人、低空、AI算力等未来产业及建筑央企低位修复机会》2026.02.23《五部门新发通导监政策，低空经济蓄势待发》2026.02.11《继续推荐政策持续加码的未来产业成长赛道，同时重视低位央国企配置机会》2026.02.08《未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇》2026.02.01 投资：安排8000亿超长期特别国债用于“两重”建设。投资将聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重。今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准。我们提示重视西部大开发、高标农田、运河建设等涉及到国家安全的重点领域、重点项目。经我们测算西藏“十五五”期间铁路建设强度或同比提升136%、四川“十五五”期间铁路、高速公路强度或同比分别提升25.6%/23%，同时投资额1.2万亿的雅下水电枢纽开工建设。同时，我们测算2026-2030年每年高标农田建设空间超2000亿元，江淮运河、平陆运河等6大运河总建设空间约8000亿元。上述重点项目建设空间较大、投资额较高，有望拉动基建及下游景气细分赛道需求。 新质转型：发展智能建造，培育未来产业、打造智能经济。将持续推进重点产业提质升级，新部署一批重大技术改造升级项目。发展智能建造，培育现代化建筑产业链。同时培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建 立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。打造智能经济新形态。深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广；实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度；加快发展卫星互联网；健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。本次政府工作报告提出发展智能建造、培育现代化建筑产业链，智能建造是通过计算机技术、网络技术、机械电子技术、建造技术与管理科学的交叉融合，促使建造及施工过程实现数字化设计、机器人主导或辅助施工的工程建造方式。2020年7月，住建部等十三部门联合印发指导意见推动智能建造与建筑工业化协同发展；2022年启动智能建造试点城市征集工作。如今再提智能建造，我们判断未来AI、机器人等新质生产力有望进一步赋能传统建筑行业。我们前期已在AI算力和应用、AI4S+量子科技、机器人、低空经济和商业航天转型方向做了较多深度研究，观察到板块很多企业积极跨界拓展新质生产力行业，如罗曼股份（收购AIDC集成服务商武桐树科技）、宏润建设（参股机器狗企业镜识科技、入股人形机器人企业矩阵超智）、苏州规划（拟收购空管系统企业东进航科）、志特新材（与量子科技长三角创新中心、合肥微观纪元数字科技签订战略合作协议进军AI4S+量子计算）。 出海：高质量共建“一带一路”。统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设。提升中欧中亚班列发展水平，加快西部陆海新通道建设。目前“一带一路”沿线国家年基建支出超1万亿美元，其中东南亚、非洲市场分别达3700亿/1500亿美元，是“一带一路”的重点地区。在所有基建项目中，铁路及轨交有望成为重点抓手，我们测算 东 南 亚/中 东/非 洲 到2030年 左 右 铁 路 轨 交 潜 在 市 场 空 间 为2.9/1.9/1.8万亿元，支撑基建需求同时也提供宝贵的战略价值。 城市更新：高质量推进城市更新，加强城市生命线安全工程。高质量推进城市更新，稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造。盘活利用存量土地和闲置房屋设施，加强城市基础设施生命线安全工程建设，提升高层建筑火灾防范和救援能力。同时增强区域发展协调性，支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区打造世界级城市群，高标准高质量推进雄安新区建设。2025年3月9日，住建部部长倪虹曾表示2000年以前建成的老旧小区均要纳入城市更新改造范围；再建设改造地下管线15万公里以上，推进调蓄设施、排水管网等重点建设。我们测算旧改有望拉动直接投资市场规模超1万亿，其中消费建材（防水材料、建筑涂料、管材由于在土建、小区内安装及小区外安装三大项中均广泛使用）和重点城市的国资施工企业（隧道股份、上海建工等）、管材企业（青龙管业）有望受益。 新能源：绿色燃料首次写入政府工作报告。大力发展绿色低碳经济。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。积极稳妥推进碳达峰碳中和。着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。加强化石能源清洁高效利用。与此同时3月5日“十五五”规划纲要草案在部署加力建设新型能源基础设施时提出：深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。2025年中国绿氢产能已经突破26.5万吨/年；截至2025年底，全国风光氢基能源项目数量共908个。出于碳中和目标，我国有望大力推进非化石能源，加速发展氢能等绿色燃料，板块内布局绿氢、绿醇等绿色燃料企业有望受益，如中国能建（2021年成立中能建氢能公司，投资运营的松原氢能产业园项目一期工程现已投产）、中国化学（公司旗下成达公司承接国华（沧州）综合能源有限公司10万吨/年合成氨及配套项目（一 期）总承包合同，通过绿电电解生产绿氢制合成氨直接减少了化石燃料的应用）。 房地产：着力稳定房地产市场。因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，优化保障性住房供给，加快危旧房改造，有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设。2026年1月，北上广深二手房成交量集体回暖，整体看，重点城市二手房成交面积环比上升16%，同比增长33%，一线城市同比增幅普遍超20%，叠加年初以来地产政策端持续加码，助力地产触底企稳，小阳春或可期。同时近期防水企业集体发布涨价函，因成本端承压头部企业将涂料、卷材类产品提价5%-10%，体现行业格局改善后头部企业具备了提价能力，行业盈利拐点或将出现。我们提示重视房地产市场筑底企稳，带动消费建材头部企业盈利企稳改善。 化债：积极有序化解地方政府债务风险。支持各地用足用好政策，加快化解隐性债务风险，严防虚假化债，坚决把遏制违规新增隐性债务作为铁的纪律。加大金融、财政支持力度，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，分类有序推动改革转型。2024年11月以来化债政策持续推进，目标2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元。财政部部长蓝佛安表示，该政策5年有望降低地方政府财务成本6000亿元左右。我们判断伴随化债政策的推进，未来地方政府有更大财政空间推进在建基建项目，实物工作量有望改善。 我们判断，本次两会政府工作报告定调积极，建议关注三条主线： 1）推荐受益重点工程建设的低位建筑央国企。2026年预计8000亿超长期特别国债投入“两重”建设，我们判断2026年作为“十五五”开年，中央财政支持的重点工程将依然作为建设主线，建筑央国企有望受益。我们推荐八大建筑央企【中国铁建】、【中国中铁】、【中国化学】、【中国能建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国电建】、【中国中冶】；推荐地方国企【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】；推荐四大国际工程【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）关注地产企稳背景下，推荐率先走出盈利拐点的消费建材龙头。在此轮地产下行周期，地产产业链供给端加速出清，在新的供需平衡点，部分行业产品价格触底反弹，如近期防水企业相继发布涨价函；历经过去2-3年的战略调整，已有部分龙头企业率先走出盈利拐点。推荐【东方雨虹】、【三棵树】、【兔宝宝】、【悍高集团】，建议关注【北新建材】、【伟星新材】、【科顺股份】、【青鸟消防】等。 3）推荐积极布局未来产业、智能建造的板块转型企业。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】、【地铁设计】，建议关注【苏州规划】、【辉煌科技】、【青鸟消防】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策推进不及预期；未来产业发展不及预期；地产企稳不及预期。 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的3-12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于15%～5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为
