天风电新铂科新材芯片电感收入逐步beat新产品新方案引领行业0304

【天风电新】铂科新材：芯片电感收入逐步beat，新产品、新方案引领行业-0304——————————— 新品储备方面，公司与M客户合作研发磁封电感，可将电感与芯片共封，解决体积、散热问题，为下游客户提供新方案。 若下游开始采用该方案，公司产品空间增加。 DDR6芯片电感已送样几万件，效率指标在终端客户中排前，若六代协议今年下半年落地，2027年将开启大幅增长。 �投资建议预计26、27年公司经营性利润7、9.3亿元，对应PE 35、26X 。 公司收入释放节奏快于利润，原因为1）前期研发投入大；2）新厂在今年下半年投产，效率高于租用的老厂。 随新场景不断延展（AIDC、DDR、AIPC等），且产品壁垒高，芯片电感持续高增带来费用分摊，利润高增终会到来。 给予27年PE 40X，市值370亿。 若考虑ddr芯片潜在ddr芯片电感潜在9e利润（50e市场空间，50%市占率、35%净利率），第一目标市值500e。