亚洲市场昨日再度出现清算式抛售韩国综合股价指数与日本股市成为本轮抛售的核心

对于这个高度依赖进口能源的工业化地区而言，这一风险因素此前完全未被纳入定价体系。 尽管如此，市场走势目前大概率已脱离基本面，进入阶段，投资者开始抛售可变现资产而非意愿减持 亚洲市场昨日再度出现清算式抛售，韩国综合股价指数与日本股市成为本轮抛售的核心区域。 此次抛售的导火索是伊朗局势的持续升级，以及市场对霍尔木兹海峡能源和天然气运输流量的担忧。 对于这个高度依赖进口能源的工业化地区而言，这一风险因素此前完全未被纳入定价体系。 尽管如此，市场走势目前大概率已脱离基本面，进入阶段，投资者开始抛售可变现资产而非意愿减持资产，同时平仓近几个月累积的投机性多头头寸。 笔者认为，这类抛售压力最终值得逆势布局，但行情的兑现可能需要一定时间。 隔夜地缘政治相关报道出现相互矛盾的情况，美国承诺为航运提供护航和保险保障，却仅为原油市场带来了有限的缓解。 保险保障的落地可行性与推进速度仍不明确，同时市场对美方的海军运力也存在质疑。 这是需要证伪的核心观点：冲突爆发前，霍尔木兹海峡每日约有6船液化天然气运量通行，而目前有报道显示，该航道的运输量已暴跌至近乎为零。 欧洲需要在冬季来临前重建天然气库存，源头信息加微WUXL7713因此这种运输停滞的状况无法长期持续，否则必将引发严重后果。 几乎所有人都认为这种状况的持续时间不会超过数周，特朗普也持相同观点，但即便伊朗革命卫队的实力大幅受损但仍保持完整，其仍有可能持续发动非对称的干扰行动。 ✈美国虽拥有空中优势，伊朗也缺乏常规海军力量，但仅需一架无人机或一枚导弹，就足以让海峡运输陷入瘫痪。 市场当前定价的正是这种不确定性，这也是为何该风险的影响难以评估的原因。 从市场层面来看，大量风险已被纳入定价。 亚洲市场源头信息加微WUXL7713正呈现清算式资金流出态势，昨日欧洲市场也出现了明确的抛售行为。 在高接触度的交易中，我们持续看到防御性板块出现买盘，笔者认同这一交易偏好。 此时买入债券具备：若股市继续下跌，债券投资的损失可能微乎其微甚至有望盈利；若原油价格回落，通胀预期将降温，债券市场则会迎来上涨。 从实际利差角度来看，美元汇率已处于超涨状态，资金流指标也显示美元的持仓头寸已趋于拥挤。 在本轮亚洲散户抛售过后，笔者认为是时候开始伺机小幅布局新兴市场多头头寸了。 利率/黄金板块：当前市场实质上只有一个核心交易主线——原油和天然气，债券、股市和美元的走势均围绕这一主线展开。 黄金的表现则出人意料，未能在避险情绪下提供有效的支撑。 此前黄金的投机性多头头寸已处于高位，同时美元走势保持强劲，且如果韩国的亚洲投资者被迫抛售资产，他们可能会通过清算贵金属资产来满足追加保证金的要求。 尽管各国央行仍在持续购金，布局黄金的机会或许尚未消失，但头寸状况仍是关键影响因素。 笔者对铂金及其他贵金属的看法则相对偏谨慎。 最具看涨驱动的因素是美国面临的政治压力，华盛顿方面最不愿看到的就是冲突的长期化。 市场的反身性最终将开始显现，当前的挑战则是找到局势的缓和渠道。 目前各方的言论仍以推翻伊朗政权为导向，而非开展外交谈判。 美国政治方面，得克萨斯州共和党参议院初选的结果显示，参议员约翰・科宁与司法部长肯・帕克斯顿大概率将进入第二轮角逐。 出现极端化候选人的风险，可能会小幅提升民主党在11月大选的胜算，不过得克萨斯州在政治结构上仍倾向于共和党，目前民主党在该州大获全胜的概率约为41%。 持仓策略：保持防御性配置，逆势布局医疗保健、房地产投资信托基金和电信这类。 新兴市场的表现已开始呈现困境特征，部分领域正涌现出选择性的布局机遇。 持续关注ChatGPT的潜在新版本发布（或推出200万个令牌的窗口功能），同时也需留意自动数源头信息加微信ss62897据处理公司就业数据和供应管理协会非制造业指数的公布。 补充说明：欧洲的天然气库存处于多年来的低位甚至创历史新低，欧洲主要天然气消费国的库存水平，远低于往年同期 的正常水平。