霍尔木兹海峡封锁短期混乱不改中期基本面向上海峡通行量原油轮自3月2

从通行量看霍尔木兹海峡已实现船东担忧情绪上的封锁。 #3月1日后共计76艘VLCC停留于波斯湾海峡内观望，合计2345万载重吨，占全球VLCC船队的8.3%，合规VLCC的约11.1%。 #2025年波斯湾原油出口约1500万桶/日，占全球原油贸易（4352万桶/日 霍尔木兹海峡封锁，短期混乱不改中期基本面向上#海峡通行量：原油轮自3月2-3日的通行量均为0。 从通行量看霍尔木兹海峡已实现船东担忧情绪上的封锁。 #3月1日后共计76艘VLCC停留于波斯湾海峡内观望，合计2345万载重吨，占全球VLCC船队的8.3%，合规VLCC的约11.1%。 #2025年波斯湾原油出口约1500万桶/日，占全球原油贸易（4352万桶/日）的34.5%。 考虑延布港以及阿联酋位于波斯湾外港口的出货，波斯湾被限制的原油出货量接近1200万桶/日，占全球原油贸易（4352万桶/日）的27.5%。 #护航的成本代价巨大且对运输的保障效果十分有限。 #战争结束后，回归到基本面。 短期内的需求释放、船期混乱、运力部署不均仍可能导致运价超预期上涨。 中期的委内和俄罗斯原油转向，仍会增加合规VLCC需求；叠加Sinokor控制运力规模增加，市场集中度提升，运价高度和弹性被放大的逻辑继续演绎。 #航运中周期景气超预期（波动率较高）推荐招商轮船、中远海能、招商南油。 海外标的：高弹性继续推荐关注散货HSHP、GNK、SBLK，油轮ECO、CMBT等。 船舶标的推荐：船舶长周期逻辑推荐（波动率较低）关注中国船舶、中国动力、ST松发。