基础化工行业2026年政府工作报告解读：破卷向新，绿色低碳

——2026年政府工作报告解读 2026年03月05日 核心观点 ⚫事 件 ：2026年3月5日 ，十 四 届 全 国 人 大 四 次 会 议 开 幕 ，国 务 院 总 理 李 强 向大 会 作 政 府 工 作 报 告。 推荐维持评级 ⚫增 强 粮 食 、 能 源 资 源 供 给 ， 夯 实 国 家 安 全 重 要 基 础 保 障 。《 中 华 人 民 共 和国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 五 个 五 年 规 划 纲 要(草 案)》提 出 ，“ 十 五 五 ”时 期我 国 粮 食 综 合 生 产 能 力 达 到1.45亿 斤 左 右 、 能 源 综 合 生 产 能 力 达 到58亿 吨标 准 煤 。粮 食 安 全 方 面 ，化 肥在提 高 农 产 品 品 质 和 产 量 等 方 面 起 到 至 关 重 要 的作 用 。2026年1月30日 ，发 改 委 印 发《 关 于 做 好2026年 春 耕 及 全 年 化 肥 保供 稳 价 工 作 的 通 知 》，围 绕 保 障 化 肥 生 产 原 料 供 应 ，稳 定 化 肥 生 产 ；降 低 农 业用 肥 成 本 ；加 强 化 肥 储 备 管 理 等 方 面 部 署 工 作 。我 们 认 为 ，具 有 产 业 链 一 体 化优 势 、规 模 优 势及 成 本 优 势，且 研 发 实 力 突 出 的化 肥 龙 头 企 业的 竞 争 力将 继 续强 化，行 业 集 中 度 有 望 逐 步 提 升 。能 源 安 全 方 面 ，2025年我 国 原 油 、天 然 气表 观 消 费 量 分 别 为7.89亿 吨、4307亿立 方 米， 对外依 存 度分 别 为73.18%、40.69%。当 前中 东 地 缘 局 势 不 稳 ，伊 朗 宣 布 封 锁 霍 尔 木 兹 海 峡 ，国 际 原 油 价格 、天 然 气 价 格 剧 烈 波 动 ，保 障 油 气 供 应 平 稳 ，对 下 游 炼 油 、炼 化 、城 燃 等 工业 领 域 、民 生 领 域 至 关 重 要 。建 议 关 注 国 内 油 气 龙 头 勘 探 技 术 持 续 进 步 、海 外油 气 资 源 拓 展推 动 油 气 增 储 上 产 带 来 的机 会 。 分析师 王鹏：010-80927713：wangpeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525090001 翟启迪：010-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060004孙思源：0755-23913136：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070004 ⚫深 入 整 治“内 卷 式”竞 争 ，激 发 行 业 自 律 动 能 。2026年 政 府 工 作 报 告 提 出，要 综 合 运 用 产 能 调 控 、标 准 引 领 、价 格 执 法 、质 量 监 管 等 手 段 ，深 入 整 治“ 内卷 式 ”竞 争 。近 年 来 ，受 产 能 快 速 扩 张 、需 求 增 速 放 缓 等 因 素 影 响 ，我 国 化 工行 业 部 分 细 分 领 域 供 需 矛 盾 愈 发 突 出 ， 企 业 间 频 繁 陷 入 低 价 无 序 竞 争 。 叠 加2022年 下 半 年 至2025年 间 受 供 需 转 弱 、 原 油 价 格 中 枢 回 落 影 响 ， 我 国 化 工品 价 格 整 体 震 荡 走 低 ，行 业 盈 利 空 间 被 显 著 压 缩 。截 至25Q3，我 国 基 础 化 工行 业 销 售 毛 利 率 为17.73%， 仍 处 于 近10年 底 部 偏 低 水 平 。 我 们 认 为 ， 政 策持 续 引 导“ 反 内 卷 ”，有 望 强 化 企 业 自 律 动 能 ，打 破 化 工 行 业 以 量 补 价 、增 收不 增 利 的 现 实 困 境 ， 助 力 行 业 走 出 盈 利 底 部 。 建 议 关 注PTA、聚 酯 、 己 内 酰胺 、 有 机 硅 、 钛 白 粉 、 农 药 、 氨 纶 等 具 备 较 强 自 律 基 础 的 细 分 板 块 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫培 育 壮 大 新 兴 和 未 来 产 业 ，新 材 料 国 产 替 代 进 程 有 望 提 速 。2026年 政 府 工作 报 告 提 出培 育 壮 大 新 兴 产 业 和 未 来 产 业，打 造 集 成 电 路 、航 空 航 天 、生 物 医药 、低 空 经 济 等 新 兴 支 柱 产 业 ，培 育 发 展 未 来 能 源 、量 子 科 技 、具 身 智 能 、脑机 接 口 、6G等 未 来 产 业。我 们 认 为 ，新 兴 产 业 和 未 来 产 业 的 发 展 离 不 开 化 工新 材 料 的 赋 能 。在 大 力 发 展 新 质 生 产 力 的 背 景 下 ，底 层 化 工 新 材 料 的 需 求 动 能有 望 增 强 ，同 时 部 分 化 工 新 材 料 的 国 产 替 代 进 程 有 望 加 快 。建 议 关 注功 能 湿 电子 化 学 品 、电 子 特 气 、电 子 树 脂 、PI、PEEK、LCP、高 端 膜 、OLED材 料 等 。 相关研究 1.【银河化工】行业点评_冲突升级油气双高，哪些化工板块值得重视_202603032.【银河化工】行业动态报告_石化行业_风险溢价攀升，高配油气资产_20260303 ⚫大 力 发 展 绿 色 低 碳 经 济 ， 看 好 化 工 龙 头 、 轻 烃 化 工 、 生 物 化 工 持 续 发 展 。2026年 政 府 工 作 报 告 提 出 完 善 促 进 绿 色 低 碳 发 展 政 策 ，实 施 重 点 行 业 提 质 降本 降 碳 行 动 ，深 入 推 进 零 碳 园 区 和 工 厂 建 设；设 立 国 家 低 碳 转 型 基 金 ，培 育 氢能 、绿 色 燃 料 等 新 增 长 点；积 极 稳 妥 推 进 碳 达 峰 碳 中 和 ，实 施 碳 排 放 总 量 和 强度 双 控 制 度,完 善 碳 排 放 统 计 核 算 、碳 足 迹 管 理 体 系,进 一 步 扩 大 碳 排 放 权 交 易市 场 覆 盖 范 围 ，加 强 化 石 能 源 清 洁 高 效 利 用 。我 们 认 为 ，化 工 龙 头 、轻 烃 化 工 、生 物 化 工 等 大 有 可 为。一 、从“ 能 耗 双 控 ”到“ 碳 排 放 双 控 ”，既 淘 汰 落 后 产 能 又 限 制 新 增 产 能 ，类 比 新 一 轮 供 给 侧 改 革 ，龙 头 企 业 在 能 耗 和 碳 排 放 效 率 上远 优 于 行 业 平 均 水 平 ， 未 来 在 碳 约 束 下 合 规 成 本 更 低 的 优 质 产 能 的 稀 缺 性 和定 价 权 将 强 化 ，市 场 地 位 不 断 巩 固 提 升 。二 、以 轻 烃 为 原 料 的 工 艺 生 产 单 吨烯烃的 碳 排 放 量较石脑 油 制 烯 烃 路 线、煤 制 烯 烃 路 线低，在 绿 色 低 碳 经 济 下 竞 争优 势 显 著 。且 在《2030年 前 碳 达 峰 行 动 方 案 》 中 ，政 策 端 已 将 石 化 化 工 原 料轻 质 化 列 入 推 动 石 化 化 工 行 业 碳 达 峰 举 措 之 一 。三 、生 物 化 工 正 从 前 沿 技 术 加速 迈 向 大 规 模 产 业 化 ，从 新 材 料 、能 源 到 医 药 、农 业 等 方 向 延 伸 ，有 望 成 为 化工 绿 色 转 型 的 重 要 动 能 。以SAF为 例 ，SAF与 传 统 的 航 空 燃 料 相 比 ，在 从 采集 原 料 、 生 产 储 存 到 最 终 使 用 的 整 个 生 命 周 期 中 ， 最 多 可 以 减 少85%的 碳 排放 ， 蓝 海 市 场 空 间 广 阔 。 ⚫投 资 建 议 ：化 工 视 角 下 解 读2026年 政 府 工 作 报 告 ，我 们 建 议 关 注 ：一 是 ，强化 粮 食 、能 源 安 全 供 给 ，推 荐 化 肥 、油 气 等 板 块 ，建 议 关 注 云 天 化 、亚 钾 国 际 、华 鲁 恒 升 、新 洋 丰 、史 丹 利 、中 国 海 油 、中 国 石 油 、中 国 石 化 、宝 丰 能 源 等 。二 是 ， 行 业 自 律 反 内 卷 ， 推 荐PTA、 聚 酯 、 己 内 酰 胺 、 有 机 硅 、 钛 白 粉 、 农药 、氨 纶 等 板 块 ，建 议 关 注 新 凤 鸣 、桐 昆 股 份 、恒 逸 石 化 、华 鲁 恒 升 、东 岳 硅材 、新 安 股 份 、龙 佰 集 团 、扬 农 化 工 、润 丰 股 份 、江 山 股 份 、华 峰 化 学 等 。三是 ， 新 材 料 国 产 替 代 ， 推 荐 功 能 湿 电 子 化 学 品 、 电 子 特 气 、 电 子 树 脂 、PI、PEEK、LCP、高 端 膜 、OLED材 料 等 板 块 ，建 议 关 注 瑞 华 泰 、金 发 科 技 、国恩 股 份 、沃 特 股 份 、中 研 股 份 、皖 维 高 新 、国 瓷 材 料 、万 润 股 份 、新 瀚 新 材 、奥 来 德 等 。四 是 ，大 力 发 展 绿 色 低 碳 经 济 ，看 好 化 工 龙 头 、轻 烃 化 工 、生 物 化工 板 块 ，建 议 关 注 卫 星 化 学 、万 华 化 学 、新 和 成 、海 新 能 科 、华 恒 生 物 、安 迪苏 等 。 ⚫风 险 提 示 ：宏 观 经 济 不 及 预 期 的 风 险 ； 地 缘 政 治 冲 突 加 剧 的 风 险 ； 原 材 料 价格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 等。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 王 鹏 、 翟 启 迪 、 孙 思 源 ， 化 工 行 业 分 析 师。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判