建信期货豆粕日报

一、行情回顾与操作建议 节假日期间外盘美豆期货合约先强后弱，整体波动幅度不大，主力接近1150美分。商品市场近期波动较大，以原油走势为首，分化表现：一方面，战争持续超预期，市场计价海峡封锁时间，能源化工品种表现亮眼，通过化肥农药价格上涨、海运费增加、生柴压榨预期等路径传导至农产品；另一方面，有色（除铝）品种偏弱，走经济衰退预期。报告认为农产品需求相对稳定，更偏向通胀预期，故对豆粕谨慎偏强，关注海峡封锁时间长度。

二、行业要闻

1. USDA年度展望论坛：预计2026年美国大豆种植面积增加380万英亩至8500万英亩，产量达44.5亿蒲，同比增长4.4%；总需求增2.07亿蒲至44.64亿蒲，出口增1.25亿蒲至17亿蒲，压榨增8500万蒲至26.55亿蒲；期末库存基本持平于3.55亿蒲。首席经济学家警告生产成本高位将挤压种植利润。
2. 美国总统特朗普将于3月31日至4月2日访问中国，与最高领导人举行会晤。
3. BAGE：截至2月18日当周，阿根廷大豆作物水分状况显著改善，75%作物评级正常至良好，66%种植区水分条件适宜至最佳，评级差劣率降为25%。

三、数据概览 （数据来源：Wind，建信期货研究发展部，包括美元兑雷亚尔汇率等图表）

四、研究结论 报告对豆粕持谨慎偏强观点，主要基于通胀预期和农产品需求相对稳定性，同时关注海峡封锁时间对市场的影响。USDA预测美国大豆产量增加，阿根廷大豆作物改善，但成本高位问题持续存在。