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聚焦2026年银行业两大选股主线重申看好银行1年初我们旗帜鲜

2026-03-06 未知机构 Aaron

核心观点：2026年银行业α优于β，选股围绕两大主线：1）资产扩表主线（信贷资源=营收弹性），聚焦优质区域城商行；2）地产改善主线（政策催化修复预期=股份行困境反转）。
选股逻辑：
- 资产扩表主线：储备充足低风险信贷项目且深耕经济重点区域的银行，向下有韧性、向上有弹性，今年核心关注PPI趋势，聚焦优质区域城商行（如重庆、苏州、宁波）。
- 地产改善主线：若下半年核心城市房价企稳、稳楼市信心增强，对股份行直接利好，尤其业绩更早筑底的股份行（如兴业、招行）。
市场变化：
- 不同于过去两年“类指数行情”，今年资金风格更偏“找弹性、找成长”，自下而上选股更重要。
- 板块股息率重回4.8%，险资优选“业绩稳定+高股息”银行。
预期差与机会：
- 25Q3以来银行受资金面压制，但基本面有边际改善预期差，板块绝对收益可观：
  - 降息、适度宽松货币政策≠盈利继续下探，银行营收或有超预期表现。
  - 处置风险≠银行体系自担，风险缓释支持资产质量平稳过渡，利润稳定性好于预期。
  - 指数资金阶段性集中流出≠看空银行配置价值，当前资金面利空已充分消化。
研究结论：2026年银行选股更为重要，聚焦双主线：1）资产扩表逻辑的绩优城商行（主推重庆、苏州）；2）地产预期改善下的股份行困境反转（主推兴业、招行）。