镍日报

一、行情回顾与操作建议 沪镍主力合约窄幅偏弱运行，主力2605报收于136270元/吨，下跌0.31%。8-12%高镍生铁出厂价持平报1089元/镍点，硫酸镍价格上涨115报32050元/吨。印尼镍矿商协会预计2026年配额增加至多30%，缓解市场对供应缺口的担忧，但镍矿趋紧已成事实，镍价下方仍有支撑。操作建议等待回调后再尝试多单。

二、行业要闻

1. 淡水河谷2025年镍产量达17.7万吨，同比增长10.69%，主要得益于关键项目达产和稳定运营。第四季度产量为4.62万吨，同比增长1.5%。公司预计2026年镍产量为17.5-20万吨，高于2025年产量指导。
2. FirstQuantumMineralsLtd.2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限；Enterprise镍产量超预期。公司小幅下调2026–2027年铜和金产量指引，主要因Sentinel更高的检修需求和Kansanshi矿石品位下降。镍产量指引维持不变。单位铜现金成本和AISC预计高于预期，2026年资本开支指引上调。巴拿马政府同意处理CobrePanamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。
3. 印尼镍冶炼厂协会预计2026年国内镍矿需求量约为3.4亿-3.5亿吨。印尼能源与矿产资源部预计2026年镍矿生产配额（RKAB）为2.5亿至2.6亿吨，现有配额已允许延用至2026年3月31日，全年实际供应量仍取决于政府评估与配额追加。