消费行业快评报告（三）：服务消费政策延续升级，新兴赛道蓄势发力

核心观点与关键数据

政府工作报告延续服务消费政策方向，将服务消费作为扩内需关键着力点。政策重心转向破除消费堵点、优化时间供给、提升入境消费环境，推动文旅、汽车后市场、体育赛事等新兴领域发展。

政策延续与升级

延续多项服务消费举措：

1. 文旅消费：国内游高位运行，政策转向清理不合理限制措施，激发文旅消费潜力。
2. 假日经济：推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，提升居民出游意愿。
3. 入境消费：优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌，推动政策优势转化为品牌优势。

市场现状与投资逻辑

大消费板块重仓比例连续7个季度回落，远低于历史均值。促消费政策导向稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间。服务消费有望成为主要增长引擎，新兴领域将受益于政策倾斜。

投资建议

建议关注：

1. 出行链相关公司：受益于春秋假制度落地及消费信心回暖。
2. 连锁餐饮龙头：规模化扩张与市场份额提升阶段。
3. 体育赛事、演唱会等新兴体验业态：早期布局价值。

风险因素

1. 自然灾害和安全事故风险。
2. 政策风险。
3. 宏观经济不及预期风险。

行业评级与基准

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 基准指数：沪深300指数。