26年增长目标设定在4.5%-5%—-宏观经济专题报告

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2026年3月5日 宏观经济 26年增长目标设定在4.5%-5% 宏观国债研究员：刘洋从业资格证号：F3063825交易咨询证号：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 摘要 3月5日公布的2026年《政府工作报告》（以下简称“报告”）将今年的国内生产总值增长目标设定在4.5%-5%，与我们去年12月发表的《宏观继续稳增长，利率延续震荡市-2026年宏观国债期货年报》中对2026年中国经济增速的预测一致。李总理在发布报告时称，2026年目标的设定，是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础，经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与中国经济长期增长潜力基本吻合。《报告》中制定的今年就业目标为“城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右”，将今年居民消费价格涨幅目标设定在2%左右，均与2025年两会目标一致。 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年3月5日星期四 《报告》延续了去年末中央经济工作会议关于经济发展政策的相关表述，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。《报告》中提出今年赤字率拟按4%左右安排，与2025年两会计划相同，我们在去年末发表的年报也做了同样的预期。《报告》中提出今年赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。2025年两会计划的赤字规模比2024年增加了1.6万亿元，与去年增加的规模相比，今年增加的幅度有所回落。今年保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，体现了从更长远的视角来制定中短期的政策，保障财政的持续性和稳定性。今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设、“两新”工作等，与去年规模相同。其中安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新（2025年是3000亿元）。今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本（去年是5000亿元）。今年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元（与去年规模相同）。去年两会对于货币政策的表述是“推动社会综合融资成本下降”，今年是“促进社会综合融资成本低位运行”；去年两会是“适时降准降息”，今年是“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。我们认为今年降息是货币政策的备选工具，是否降息由央行相机抉择。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 《报告》中提出着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资。今年设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力。《报告》中指出持续用力稳楼市，合理控制新增房地产用地供应，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造。 《报告》中提出加紧培育壮大新动能，全面增强自主创新能力，持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展，更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型等多个方面，并进行了具体措施的详细论述，为今年的政府工作指明了方向。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 3月5日公布的2026年《政府工作报告》（以下简称“报告”）将今年的国内生产总值增长目标设定在4.5%-5%，与我们去年12月发表的《宏观继续稳增长，利率延续震荡市-格林大华期货2026年宏观国债期货年报》中对2026年中国经济增速的预测一致。李总理在发布报告时称，2026年目标的设定，是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础，经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与中国经济长期增长潜力基本吻合。我们在去年12月12日发表的《继往开来——学习中央经济工作会议-宏观经济专题报告》中在解读中央经济工作会议时，写到——“相比去年提出的‘加强超常规逆周期调节’，今年表述为‘加大逆周期和跨周期调节’，新提出‘发挥存量政策和增量政策集成效应’。我们理解可能会从超常规过渡到常规，更加重视跨周期调节，也就是从更长远的视角来制定中短期的政策，在发挥好存量政策是基础上，引入新的增量政策形成合力。” 《报告》中制定的今年就业目标为“城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右”，与2025年两会目标一致。2025年我国实现城镇新增就业1267万人，2025年城镇调查失业率平均为5.2%。2024年我国实现城镇新增就业1256万人，2025年城镇调查失业率平均为5.1%。过去两年我国总体就业情况保持平稳。今年1月城镇调查失业率为5.2%，与去年同期持平；1月16-24岁青年（不含在校生）失业率16.3%，略高于去年1月的16.1%。据教育部统计，今年高校毕业生新毕业人数预计为1270万人，比2025年增加48万人。年青人就业压力较大，保持一定的经济增速仍非常必要。 《报告》中将今年居民消费价格涨幅目标设定在2%左右，与2025年两会的目标相同。李总理表示，这考虑了预期引导和现实可能，将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。2025年全年中国居民消费价格与上年持平，工业生产者出厂价格下降2.6%。自2023年二季度以来中国GDP平减指数连续十一个季度负增长。物价水平回升，可以更好的提高居民和企业对经济增长的体感，是宏观经济平稳增长的重要因素和体现。 《报告》延续了去年末中央经济工作会议关于经济发展政策的相关表述，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。《报告》中提出今年赤字率拟按4%左右安排，与2025年两会计划相同，我们在去年末发表的年报也做了同样的预期。《报告》中提出今年赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。2025年两会计划的赤字规模比2024年增加了1.6万亿元，与去年增加的规模相比，今年增加的幅度有所回落。今年保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，也体现了从更长远的视角来制定中短期的政策，保障财政的持续性和稳定性。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 《报告》指出今年一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比2025年增加约1.27万亿元（2025年较2024年增加1.2万亿元）。今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设、“两新”工作等，与去年规模相同。今年将安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。2025年安排消费品以旧换新资金3000亿元,带动相关商品销售额超过约2.6万亿元。2025年末2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，去年发行了特别国债5000亿元用于支持国有大型商业银行补充资本。今年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元（与去年规模相同），用于支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。 《报告》中对货币政策的具体表述是：“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。畅通货币政策传导机制，充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。去年两会对于货币政策的表述是“推动社会综合融资成本下降”，今年是“促进社会综合融资成本低位运行”。去年两会是“适时降准降息”，今年是“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。我们认为今年降息是货币政策的备选工具，是否降息由央行相机抉择。 《报告》中提出着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。今年设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。促进消费的具体措施包括打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，清理消费领域不合理限制措施，落实职工带薪错峰休假制度，优化入境消费环境等。 《报告》中指出充分挖掘释放有效投资潜力。聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重。今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设（规模与2025年相同），分类提高中央投资补助标准。近日，2026年第一批“两重”建设项目清单已下达，共安排超1700亿元超长期特别国债，推动全超导托卡马克核聚变实验装置升级改造、上海浦东 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 国际机场四期扩建工程等一批重大项目加快建设。今年将发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资（2025年发行新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金）。今年将持续推进重点产业提质升级，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新(2025年超长期特别国债支持设备更新1880亿元)。 《报告》中提到加强重点领域风险防范化解。对于房地产市场，《报告》指出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设。《报告》中指出持续用力稳楼市，合理控制新增房地产用地供应，稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造。《报告》还提到了积极有序化解地方政府债务风险和积极稳妥化解金融领域风险。 《报告》中提出加紧培育壮大新动能，培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。《报告》提出要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，全链条推进关键核心技术攻关，加快高水平科技自立自强。《报告》提到持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展，更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型等多个方面，并进行了具体措施的详细论述，为今年的政府工作指明了方向。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。